金融深化和金融创新理论.pptVIP

金融深化和金融创新理论 问题10： 什么是金融创新，它的动力和表现是什么？ 七、金融创新的背景、种类和理论 1、金融创新的背景和动因：二战后，欧洲货币市场和资本市场的形成和发展，全球性“石油危机”及其“石油美元”的回流，比较严重的国际债务危机等提出了金融创新的资金需要和资金供给，计算机与通讯技术的发展，世界范围金融管制的放松，如取消对利率的管制，允许金融机构业务交叉，放松对各类金融市场的管制，外汇自由买卖和自由进出国境等，则为金 融创新提供了技术上的可能与制度上的保障。早期的金融创新主要在于对金融管制的规避，而后来的金融创新则主要在于对风险的规避。 2、金融创新的种类 1）传统业务创新：包括 （1）可变利率抵押贷款： （2）可转让提款通知书帐户（NOW）： （3）自动转换储蓄帐户（ATS）和隔日回购协定： 2）支付和清算方式的创新： 3）金融机构创新：促使金融机构从“专业化”向“综合化”方向的发展。 4）金融工具创新：金融期货市场、期权市场、互换市场等应运而生。 八、金融创新理论 1、西尔柏的约束诱导型金融创新理论：西尔柏认为，金融压制来自两方面，外部是政府的控制管理，内部是各种管理制度的健全，他们在保证商业银行安全营运的同时，也降低了金融机构的效率，金融机构必然以创新弥补损失，创新是对金融压制的反应，是从机会成本和影子价格的角度追求最大限度的利润，这就是微观金融组织金融创新行为 的逻辑结论。对于西尔柏的创新理论批评主要是，其金融创新动因的解释既过于一般化，又太特殊化。 一般化是指该理论能解释金融企业规避过程中产生各种创新行为，却很容易失去金融创新的特征和个性，即金融创新的内涵通过这种“逆境创新”相对缩小了。太特殊是因为该理论仅适用于金融企业，却不适用于其他相关的市场及其他企业，也不能解释宏观经济环境变化而引发的金融创新。 2、凯恩的规避性金融创新理论：所谓“规避” 是指金融机构采取各种措施回避规章制度的限制，当外在市场力量和市场机制与机构内在要求相结合时，对各种金融控制和规章制度的回避产生了金融创新行为。也就是经济个体为了获取最大利润，对政府的限制作出的合法反应。凯恩设计了一个制定规章制度的框架，在这个框架中，制订经济规章制度的程序和经济个体规避管制的过程是相互适用和相互作用的；通过这个过程 逐步形成了比较成熟的和实用的规章制度。 “规避” 理论比西尔柏的金融创新理论更具体，更重视外部环境对金融创新的影响。但是“规避”理论也似乎太绝对和太抽象化地把规避和创新逻辑地联系在一起，而排除了其它一些因素的作用和影响。 3、制度学派的金融制度改革创新理论：金融创新是一种与经济制度互为影响、互为因果的制度改革，金融体系的任何制度改革都可以视为金融创新。 政府行为引起金融制度的变化，虽然以建立新的规章制度为明显特征，但是它已经不仅是“金融压制”，而且带有“创新” 印记。如1919年美国联邦储备体系和1934年存款保险金制度的建立，都是政府为稳定金融体系而采取的措施，虽然是金融管制的一部分,但也可认为是金融创新行为 。 人们对该金融创新理论的分歧甚大。有的人认为这种创新理论实际上与制度创新紧密相联，是制度创新的组成部分。有的认为金融管制本身就是金融创新的阻力和障碍，因此必须严格区分“金融压制”和“金融深化” ，作为金融压制的规章制度应该是金融改革的对象。 4、希克斯和尼汉斯降低交易成本创新理论：他们理论的基本命题是“金融创新的首要动机是降低交易成本”。因为交易成本的高低决定金融业务和金融工具的实际意义；金融创新实质上是对科技进步降低交易成本的反应。 交易成本是影响货币需求的重要因素，不同需求产生对不同金融工具的要求，交易成本高低改变经济个体需求预期。 交易成本的降低促使货币向更为高级的形式演变和发展，促使新的交换媒介，金融工具的产生，这就刺激金融创新，改善金融服务。所以金融深化的过程，是不断降低交易成本的过程。 交易成本理论忽视科技进步，竞争和经济环境变化引起的交易成本的下降。仅从交易成本下降解释金融创新原因，不免有把问题看得过于简单之嫌。但是，它仍不失为研究金融创新的一种有效的分析方法。 5、格林和海伍德的财富增长推动金融创新理论：他们认为财富增长决定对金融资产和金融创新需求。科技进步引起财富增加，避免风险的愿望和行为促使金融业的发展和金融资产的增加。当管制者为“稳定”而管制金融业时，特别在经济困难时期，会抑制因需求产生的创新动机。此外，该理论只简单地说明财富效应对金融创新的影响，而忽视替代效应，特别是在高利率情况下，对金融创新的影响。 6、格利和肖金融部门连接资金供求的创新理论：他们认为，金融中介是经济增长过程中不可或缺的环节，金融创新是盈余或赤字企业的需求与金融部门提供的服务相匹配的结果。