1季度季报推介——新兴经济体宏观0409.pptVIP

* 致谢！：黑体72号加粗 2012-04-09 经济复苏出现分化，货币政策雾里看花 电话金融海博 QQ：147661169 E-mail:sdc170486@ * 一、 经济复苏出现分化 紧缩政策打压印度经济 韩国经济前景堪忧 巴西经济触底回升 俄罗斯经济运行趋势向好 目 录 * 紧缩政策打压印度经济 2011年4季度的国内生产总值(GDP)同比增幅仅为6.1%，为近三年来最低增速。 出口受到外部环境恶化的冲击。 持续上调利率压制内需及生产。 当前印度经济仍处于衰退边缘： 图1：印度季度GDP同比（%） 图2：印度出口同比（%） 图3：印度基准利率（%） 图4：印度工业生产指数同比（%） * 紧缩政策打压印度经济 由于流动性紧张，消费和投资的疲弱至少在今年上半年不会出现太大改观。 图5：印度季度GDP同比（%） 图6：印度年度GDP同比（%） 图7：印度M3同比（%） 图8：印度财政赤字占GDP比重（%） * 紧缩政策打压印度经济 2012年以来的反弹基础较为薄弱。 出口仍受制于全球经济复苏缓慢。 由于对进口原油的依赖，贸易盈余还会受到国际油价的冲击。 预计印度经济2季度会在周期下行的轨道里陷得更深： 图9：印度新订单指数 图10：迪拜原油现货价格（美元/桶） 图11：印度石油进口占进口总额比重（%） 图12：印度贸易顺差（亿美元） * 韩国经济前景堪忧 出口显著下滑是韩国经济放缓的主因。 图13：韩国季度GDP同比（%） 图14：韩国GDP“三驾马车”同比（%） 图15：韩国出口占GDP比重（%） 图16：韩国家庭经济情况指数（%） * 韩国经济前景堪忧 今年的中国经济增长放缓再度拖累韩国经济。 图17：韩国出口中国、美国占比（%） 图18：韩国出口同比与中国PMI（%） 图19：韩国出口同比与中国进口同比(1,2月合并）（%） 图20：韩国进口同比（%） * 韩国经济前景堪忧 韩国出口产业将严重受挫。 进口也会相应减速，但出口受到的负面冲击更大。 国内消费市场相对饱和。 2012年的韩国经济或将延续其探底过程： 图21：韩国贸易顺差、进出口同比（亿美元，%） 图22：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图23：韩国进口商品结构（百万美元，%） 图24：韩国汽车销售指数同比（%） * 巴西经济触底回升 巴西经济增速自紧缩周期始便持续下滑，其中固定资产投资明显受到了高利率政策的打压。 图25：巴西基准利率（%） 图26：巴西IPCA同比（%） 图27：巴西GDP与投资季度同比（%） 图28：巴西工业生产指数同比（%） * 巴西经济触底回升 进入2012年，巴西经济显示了企稳反弹的迹象。预计在宽松的货币政策下，增长的动能有望持续恢复。 图29：巴西零售销售同比（%） 图30：巴西制造业PMI 图31：巴西出口同比（%） 图32：巴西消费者信心指数 * 俄罗斯经济运行趋势向好 在主要的新兴经济体中，俄罗斯的复苏迹象最为显著。 图33：俄罗斯月度GDP同比（%） 图34：俄罗斯出口同比（%） 图35：俄罗斯工业产值同比（%） 图36：俄罗斯产能投资同比（%） * 俄罗斯经济运行趋势向好 在国内市场景气回升、出口有望强劲增长的情况下，俄罗斯经济显示了超越其他新兴经济体的增长潜力。 图37：俄罗斯贸易顺差（亿美元） 图38：俄罗斯出口商品结构 * 二、 货币政策雾里看花 印度降息箭在弦上 韩国降息与加息压力并存 巴西有望减缓降息步伐 俄罗斯或将按兵不动 目 录 * 印度降息箭在弦上 印度通胀峰值已过，预计本月议息会议将降息25个基点，并开启新一轮的货币宽松周期。 图39：印度WPI同比（%） 图40：印度商业银行信贷同比（%） 图41：印度核心WPI同比（%） 图42：印度2011-12年主要粮食产量（百万吨） * 致谢！：黑体72号加粗