我国名义工资粘性在货币政策传导机制中作用的实证研究.pdfVIP

摘要 本文将视角投向劳动力市场制度和货币政策制度,不同于往常的研究方向即 探寻货币政策对劳动力市场产生的影响,本文转将目光聚焦于劳动力市场因素对 货币政策传导机制的影响。作者选择名义工资粘性这一反映劳动力市场制度的因 素,并通过辨别我国的名义工资粘性程度在货币政策传导机制中是否起到了某种 调节作用来探索劳动力市场制度对货币政策制度产生影响的过程和结果。 根据我国货币政策的特殊性,本文首先通过运用格兰杰因果检验对两大货币 政策传导渠道?货币渠道和信贷渠道的政策传导效果进行检验。接着通过对名义 工资粘性概念的深入剖析,设计测量名义工资粘性程度的方法,即用实际的名义 工资增长程度除以不存在名义工资粘性的情况下的名义工资增长程度计算出名 义工资粘性的程度,昀后根据得出的结果进行数值调整。再次,在上述研究基础 之上,通过建立方程,用线性回归模型来验证我国名义工资粘性在货币政策传导 渠道当中的调节作用。 通过使用我国 1999 年-2009 年的相关数据进行的实证研究结果显示:在中 国的货币政策传导机制中,货币渠道比信贷渠道在对产出的政策传导过程中发挥 了更好的作用,而信贷渠道比货币渠道在对物价的政策传导过程中作用更优,但 总的来说,货币渠道和信贷渠道在中国的货币政策传导机制中双双具备了传递政 策的作用;在我国货币政策传导机制的信贷渠道中,名义工资粘性在贷款可供量 和产出之间起到了半调节的作用,在贷款可供量和物价水平之间没有起到调节作 用;在我国货币政策传导机制的货币渠道中,名义工资粘性在货币供应量和产出、 物价水平之间既没有起到调节作用。我国存在着较强的名义工资粘性,它使得货 币政策传导机制中的信用渠道具备了有效传达政策目标的能力。本文为强调劳动 力市场制度对于制定和实施货币政策的重要性提供了一定的证据,为进一步研究 工资粘性在货币政策中发挥的作用垫定了一定的基础。 关键词:名义工资粘性、货币政策传导机制、调节变量 ABSTRACT This paper focus on the labor market institution and monetary policy transmission process. Although many papers try to find how the monetary policy change the labor market factors, this paper attempts to analyse the process that some labor market factors affect the monetary policy transmission mechanism In order to identify the influence of nominal wage stickiness on the monetary policy transmission mechanism, this paper use Granger causality test and linear regressive model analysis the data about labor market and monetary market of China. What’s more, this paper creates a model to measure the degree of the nominal wage stickinessThe outcome of empirical studies found that the monetary transmission channel is a littler better than credit transmission channel, however, these two channels are both useful to monetary transmission of China in generally. More important, we found that the nominal wage stickiness is a kind of moderator between the loan and output in the credit channel of China obviously, and it is also a moderator between the loan and price lever in the credit channel of China. However, we found that nominal wage stickiness is not