我国制造业资本配置效率统计研究.pdfVIP

我国制造业资本配置效率统计研究 摘 要 我国制造业是国民经济支柱产业，由 “制造业大国”向“制造业强国”转变 是其未来发展目标，对于制造业资本配置效率的研究至关重要。 本文选取制造业30个子行业作为研究对象，比较了国内外众多学者对资本配 置效率的研究方法，选择了加入固定资产滞后变量、金融扶持力度的扩展Wurgler 模型对制造业资本配置效率进行研究。利用面板数据模型分别计量了我国行业 间、省市间、不同所有制企业间资本配置效率。研究发现我国制造业资本配置效 率仅为0.11 ，资本配置效率低于发达国家水平；我国制造业2004-2011年间资本 配置动态效率表现为 “锯齿型”，这主要是与投资者预期回报的粘性有关；我国 制造业各行业间资本配置效率存在差异，石油加工、非金属加工等行业资本配置 效率极其低下，各行业间资本配置效率差异主要受各行业间政策引导因素、外资 资本介入程度及行业技术水平、产业结构等因素的影响；区域间资本配置效率存 在非均衡现象，江苏、福建、四川等地区资本配置效率较高，而北京、天津、广 东等地区资本配置效率较低，造成区域间资本配置效率差异的原因也是多方面 的；我国不同所有制企业间投资机制是不同的，这也间接导致不同所有制企业间 资本配置效率的差异，计量结果显示外资企业资本配置效率高于国有企业资本配 置效率。 关键字：资本配置；Wurgler模型；投资效率；投资理论 I 我国制造业资本配置效率统计研究 Abstract Manufacturing industry is the pillar industry of national economy in our country, by the “manufacturing power” to “manufacturing strong country” is the future development goal, so research is crucial for manufacturing capital allocation efficiency. In the current work, according to the comparison of numerous domestic and overseas scholars’ research methods, the capital allocation efficiency of 30 manufacturing industries was investigated by extended Wurgler model, which is added two variables of fixed assets lag variable and the financial support . The multiple dimensions of capital allocation efficiency, between different industries, regions and ownerships, were measured using the panel data model. The capital allocation efficiency of manufacturing industries is only 0.11 in our nation, and is lower than the average in developed countries. From 2004 to 2011, the curve of dynamic efficiency