经营性高速公路治理结构研究.pdf

要 国家基础设施，是实现经济发展和社会进步的必备条件。交通建设作为基础 设施的一部分，在社会经济的发展过程中发挥着非常重要的作用。“要想富，先修 路”已成为人们的共识，近十几年来我国高速公路迅猛发展，较普通公路发挥了 更大经济带动作用，促进了沿线经济带的形成和发展，大大拉动了物流、汽车等 相关产业的发展壮大。随着我国改革开放的不断深入和市场经济体制的建立完善， 高速公路的建设管理在投融资渠道方面日益实现多元化，因而也对高速公路的运 营方式提出了公司化、商业化、产业化的要求，经营性高速公路公司应运而生。 经营性高速公路公司的成立为发展我国高速公路建设注入了新活力，有利于解决 长期以来制约我国高速公路建设的资金匮乏问题。作为依《公司法》而成立的以 高速公路投资经营为主业的公司，经营性高速公路公司实现了高速公路资产所有 权与经营权的分 ，相对于事业性高速公路管理机构在人事、财务、经营等各方 面有较强的自主性，也有更强的改进经营管理、降低经营成本、提高企业效益的 动力，从而更有利于高速公路管理的科学化。 随着经营性高速公路公司特别是高速公路上市公司的素质越来越被投资者重 视，投资者对经营性高速公路公司治理结构的要求也越来越高。然而当前我国经 营性高速公路公司在治理结构方面存在的一些问题很大程度上影响了高速公路企 业做大做强及可持续发展。例如：公司治理结构失衡，大股东控制股东大会， 、 小股东的权益得不到保障；对董事会缺乏必要的约束、激励机制，独立董事的提 名和薪酬制度制约了其独立性；监事会的独立性不强，难以真正发挥监督作用； 经理人才的选聘和激励机制有待改进等等，因此对于经营性高速公路公司的内部 和外部监督机制以及人才市场等外部市场的建设与完善都需要得到充分重视，避 免内部人控制或总经理权力架空等问题的出现。本文对经营性高速公路公司治理 结构的研究包括股东会、董事会、监事会、经理层之间的权利制衡关系及收益分 配制度、财务制度等多方面的内容。 当前世界上的流行的公司治理结构模式主要有三种：英美的市场主导 治理 结构模式、德日的银行主导 治理结构模式、东南亚的官治金融系统治理结构模 式。从世界范围来看，公司治理结构模式的发展趋势是相互学习和借鉴，治理结 构模式本身并无优劣之分，关键在于应该与本国的政治、经济环境相适应，照搬 1 任何一种都是不正确的。我国正处在向市场经济体制转换过程中，完善经营性高 速公路公司治理结构尚有一个过程。高速公路行业有其自身的特点，高速公路属 于 “准公共产品”，因此在其经营管理上兼俱 “公 性”与 “企业性”。经营性高 速公路公司的治理结构选择须从中国国情与行业特色出发，选择适合自已发展的 道路。经营性高速公路公司治理结构的选择不能 “一刀切”，例如：对于高速公路 集团总公司和有限责任公司来说，由于它们的股权结构和资本结构同日德 和东 南亚家族企业 相似，可以采用偏重德日式公司治理结构模式和补充英美式公司 治理结构的优点相结合的方法；对于高速公路股份公司 （特别是上市公司）来说， 宜倾向于英美式公司治理结构同时补充德日式公司治理结构的优点。 因此，笔者主张在坚持国有股控股的基础上，发展银行、基金等机构投资者， 促进投资主体多元化；增强董事会的独立性，建立董事会业绩评价体系；建立规 范的监事会组织，引进外部监事；建立职业经理人市场，强化对经理层的激励约 束机制；完善会计委派制、财务总监制，重视社会监督力量；建立 “投资建设— 收费管理—再投资”的商业运作模式，在高速公路建设项目立项初期就宜明确特 许经营权和产权关系，提高资金使用者的风险意识；改善公司治理的法 环境， 规定信息披露的民事责任等等，以真正建立起 “机制完善、运转高效、产权清晰、 管理规范”的现代企业制度。 关键词：高速公路公司 治理结构 研究 2 Abstract National infrastructure is the necessary condition to realize the economic development and social advancement. The com