短期负债筹资对公司价值影响的实证研究.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 短期负债筹资对公司价值影响的实证研究 张春美渊教授冤 康卫国 渊江西农业大学经济与贸易学院 南昌 330045冤 】 ，必然会对公司价值产生直接影响。本文以 【摘要 短期负债筹资影响负债结构，从而影响资本结构和产权结构 2008耀 2010年中国上市房地产公司为样本，运用逐步回归方法对短期负债筹资与公司价值影响进行实证分析，结果表明：短期负债 股本比率与公司价值正相关，短期产权比率与公司价值负相关；短期负债相对于长期负债更有助于公司做出投资决策。 【关键词】短期负债筹资 公司价值 资本结构 前言 控制变量：本文除采用上述变量外，还对公司价值产生影 一、 依据传统的资本结构理论，学术界多从股权筹资或资本 响的其他变量。由于选取的上市房地产公司的主营业务收入 结构的视角进行研究，较少从负债期限的角度进行研究，而对 涉及新旧会计准则追溯调整的影响，没有横向可比性，因此本 于负债期限结构中短期负债筹资的作用研究更少。由于常常 文选取公司规模（总资产取对数）为控制变量，反映不同规模 将长期负债作为全部资金来源，忽略了短期负债的作用及其 对公司价值的影响。 创造的价值，进而变相提高了权益资本的收益水平，人为降低 3援 模型设定。基于以上因变量、自变量和控制变量的选 了财务风险，最终影响了对公司价值的评估。 取，建立回归模型如下： 21世纪初，我国房地产业蓬勃发展，成为第二产业的主 EPS=a +aSLS+aSAL+aSEL+aSLO+aSCS+aSIZE 姿 0 1 2 3 4 5 6 力军，在美国两家房地产公司因次贷危机引发的全球金融危 ： ； 。 其中 a 、a 、a 、a 、a 、a 、a 为系数 姿为残差项 0 1 2 3 4 5 6 机的背景下，重新审视房地产公司的负债期限结构、短期负债 三、实证结果与分析 的功能和筹资作用等问题意义重大。本文试图以2008耀2010 。 1援描述性统计 变量描述性统计结果具体见表1： 年沪深两市A股上市房地产公司为研究对象，分析短期负债 表 1 变量描述性统计结果 筹资对我国上市房地产公司价值的影响。 变量 样本数 最小值 最大值 均值 方差 二、研究设计 EPS 246 -0.8554 9.5581 0.8725 1.6672 1援研究样本和数据来源。本文以沪深两市A股上市房地 SLS 246 0.1277 3.9724 0.7311 0.2870 产公司2008耀2010年财务报表数据为研究样本。上市房地产 SEL 246 0.1135 4.8186 1.2230 0.7658 公司的选取标准依据《上市公司行业分类指引》相关规定，并 SAL 246 0.0375 1.8123 0.5421 0.2362 剔除被PT的上市房地产公司数据和数据资料不全的上市房 SLO 246 -1.8720 1.5614 -0.0670 0.4509 地产公司数据，剔除财务费用为负的样本量。相关数据来自巨