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证券市场是国民经济的晴雨表，而经济运行具有周期性的特点。宏观经济运行状 况将对证券市场的收益水平产生影响，从而产生风险。 （3）利率风险 金融市场利率波动会导致股票市场及债券市场的价格和收益率的变动，同时直接 影响企业的融资成本和利润水平。集合计划投资于股票和债券，收益水平会受到利率 变化的影响，从而产生风险。 （4 ）购买力风险 本集合计划投资的目的是使集合计划资产保值增值，如果发生通货膨胀，集合计 划投资于证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消，从而影响集合计划资产的保值增 值。 （5 ）再投资风险 由于金融市场利率下降造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。 B、上市公司的经营风险 上市公司的经营状况受多种因素影响，如市场、技术、竞争、管理、财务等都会 导致公司盈利发生变化，从而导致集合计划投资收益变化。 C、基金的业绩风险 所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误，造成业绩下降，也会影响到集 合计划的收益率。 D、债券的市场风险 （1 ）交易品种的信用风险 投资于公司债券等固定收益类产品，存在着发行人不能按时足额还本付息的风险； 此外，当发行人信用评级降低时，计划所投资的债券可能面临价格下跌风险。 （2 ）债券收益率曲线风险 债券收益率曲线风险是指与收益率曲线非平行移动有关的风险，单一的久期指标 并不能充分反映这一风险的存在。 E、权证的市场风险 权证与股票不同，权证交易具有财务杠杆效应，投资权证虽然有机会以有限的成 本获取较大的收益，但也有可能在短时间内蒙受较大的损失。因此投资权证应充分了 解以下事项： 2 1 ）权证上市前，由发行人确定其行权价格、行权比例、行权日期等要素（权证 的行权价格和行权比例将随着标的证券除权除息而调整）。权证上市交易后，权证价 格将受到市场供求关系等多种市场因素的影响。 2 ）权证实行T ＋0 交易。 3）权证是一种高杠杆投资工具，在存续期间均会与标的证券的市场价格发生互 动关系，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。 4 ）权证与绝大多数标的证券不同，有一定的存续期间，且时间价值会随着到期 日的临近而递减。即使标的证券市场价格维持不变，权证价格仍有可能随着时间的变 化而下跌甚至会变得毫无价值。 5)当权证交易出现重大异常交易或涉嫌违规行为时，交易所可能采取包括临时停 牌、公布相关账户交易信息、限制交易等监管措施。 （二）流动性风险 指集合计划资产不能迅速转变成现金，或者转变成现金会对资产价格造成重大不 利影响的风险。在计划存续期间，可能会发生个别偶然事件，如出现巨额退出的情形， 短时间委托人大量退出或出现集合计划到期时，证券资产无法变现的情况，上述情形 的发生在特殊情况时可能会出现交易量急剧减少的情形，此时出现巨额退出，则可能 会导致计划资产变现困难，从而产生流动性风险，甚至影响本计划份额净值。 流动性风险按照其来源可以分为两类：外生流动性风险和内生流动性风险。 1、外生流动性风险 外生流动性风险指的是由于来自资产管理人外部冲击造成证券流动性的下降，这 样的外部冲击可能是影响所有证券的事件，也可能只是影响个别证券的事件，但是其 结果都是使得所有证券、某类证券或者单只证券的流动性发生一定程度的降低，造成 证券持有者可能增加变现损失或者交易成本。 2、内生流动性风险 所谓内生流动性风险是指由于本集合计划组合的资产需要及时调整仓位而面临 的不能按照事前期望价格成交的风险，该风险可以以本集合资产管理计划资产变现 （或购买证券）时成交价格小于（或大于）事前期望价格所产生的最大成本来度量。 内生流动性风险在一定程度上是可控的，但其可控程度取决于流动性风险的来源及外 部冲击。 3 防范措施：为防止因赎回规模较大导致计划无法变现或变现成本过高的流动性风 险，计划资产至少 5%为银行存款或现金，上述资产具有较好变现能力。本集合计划 还设计有巨额赎回制度，当单个开放日累计净赎回额超过10%时，将进行顺延赎回或 暂停赎回，给其他资产变现留下充足时间，减少变现损失。为防止投资过度集中，导 致投资品种在投资组合的正常调整中难以买入卖出或冲击成本过高的情况，计划将同