2012中国股市走势问题解析.pdfVIP

《经济学动态))2013年第2期 2012中国股市走势问题解析 张建 民 内容提要 ：2O12中国股市与前两年一样又走 出了一条令人 匪夷所 思义无反顾地 向下走的轨 迹。对于中国股市的走势 ，许多人都说 “看不懂”。绝大多数股市参与者都被股市 “冻僵”了，他们 问 道 ：“为什么中国股市不是作为世界经济运行领头羊的中国经济的晴雨表”：“为什么中国国民经济 的发展继续保持 了世界第一的速度 ，股市的走势却创 了世界第一的跌幅；“美国国民经济还在复苏 线上挣扎，其股市的走势却创三年 多来的新高”；“为什么中国股市的平均市盈率已经 与‘国际接 轨 ’，其走势却我行我素地跌跌不休”。显然 ，从理论上辩明以上 问题 ，帮助投资者恢复信心具有十 分重要 的现 实意义 。 关键词 ：股市走势 市盈率 睛雨表 “股市是 国民经济的晴雨表”、“市盈率高低是 行方向往往不一致 ，表现相当复杂。弄明这些复杂 股票估值的决定性依据”等传统 的股票投资理论 ，已 现象的原 因，有利于我们依据 中国经济发展 的远景 经深入广大投资者与众多股市评论家 的人心，但是 树立对中国股市投资的信心 。现在的中国股市最缺 许多人都不能全面、正确 、创造性地运用这些理论来 的就是投资者信心 。 客观评价 中国股市 ，因此 当中国经济仍然保持 了 首先，“晴雨表”理论只是说 明国民经济与股市 7．5 以上的高速增长势头，中国股市却跌跌不休创 二者具有联动关系，前者是因，后者是果 ，而且运行 了新低 的时候 ，投资者都傻 了眼，股评家则避谈 “晴 趋势相同，但是由于是互动关系，后者只有看清了前 雨表”，而仅仅说是 “价值 回归，因为中国股市的平均 者的运行方 向才会跟着动。因此，二者的运行轨迹 市盈率过去太高”。笔者认为这样的认识都很片面 ， 不可能完全相同，特别是当前者运行趋势出现变化 必须在理论上来一个正本清源，帮助投资者正确认 方 向的拐点时 ，后者不可能同时出现拐点 ，二者的运 识中国股市 ，同时总结并创新有 中国特色的投资理 行趋势改变时点不会一致 。所以当2012年 11月初 论才能促使中国股市健康发展。 国家统计局公布长期高位运行 的 CPI指数终于在 10月跌到 2 以下时，对于这个重大 的国民经济利 一 、 中国股市的走势基本反映了 好信息，中国股市却表现麻木 ，代表中国股市走势的 中国经济运行的特征 上证指数甚至出现 了加速下跌 ，一 口气跌破 了人们 的心理承受价位 2000点。其实这并不奇怪，股市也 股市行情都是波浪似地向前运动的。中国股 有 自己的运行规律，在股市技术分析 中这叫 “赶底” 市从 1990年 12月 31日的 100点起步一路震荡上 走势 ，是股市的 “见底信号”，因为大盘权重蓝筹股并 行，走到 了今天的2000点上下，将其 中每一波行情 没有怎么跌 ，带头领跌 的是前期高高在上的热门股 的波谷点连接起来可以连接成一条与国民经济运行 酿酒股与医药股 ，以及大量 的创业板、中小板股票 。 轨迹十分相似的有 比较大的向上斜率的曲线。所以 一 旦空头再也找不到对这些股票杀跌 的理 由的时 从一段比较长的时间看可以肯定中国股市是中国经 候 ，大盘就止跌 了。只要 CPI指数不再大幅反弹到 济的晴雨表。然而从一段 比较短的时间看二者的运 高位 ，GDP则能够保持7．5