国际资本流动特点、趋势及对我国的影响.pdfVIP

分析预测 I中国经贸导刊 。责任编辑。李志明 国际资本流动特点、趋势 及对我国的影响 囵 姚淑梅 2012年以来，国际资本流动跌 进入二季度后，市场对主权债务 资和跨国并购交易额同比跌幅分别 宕起伏，欧债危机成为影响资本流向 违约的担忧再次转 向西班牙和意大 为 40％和 60％。从 国别看 ，FDI流入 的主要因素。全球外商直接投资活 利，推动两国债券收益率上升；加之 差异较大。美国上半年FDI流人同 动持续低迷，绿地投资和跨国并购深 希腊大选后组阁失败，法国新总统主 比下降39％，日本 FDI则持续净流 度萎缩，新兴市场资本流 向反复逆 张放松财政紧缩 以刺激经济增长，加 出，欧盟微跌 3．8％；金砖 国家中印 转。短期看，美国财政悬崖是影响资 大了希腊退出欧元区和德法继续救 度 、巴西和俄罗斯分别下跌 43％、 本走势的首要因素，热钱大规模流向 助重债国等问题的不确定性，国际评 39％和 9％。总体看，2012年上半年 新兴市场的可能性不大。中长期看， 级机构纷纷下调欧元区多国主权债 吸引外商直接投资位居前列的国家 欧债危机仍是影响资本流动的主要 务评级，欧债危机再度升级。此后，西 和地区依次为中国、美国、香港、法 因素，发达国家极度宽松的货币政策 班牙 向欧盟提出总额 1000亿欧元的 国、英国和巴西等。 将是热钱流动的潜在推手。对我国 银行救助计划，进一步加大了投资者 二、今年下半年以来国际资本流 来说，如何增加资本管制的有效性、 对欧债危机可能进一步蔓延的担忧。 动态势 努力维持人民币汇率基本稳定将是 全球资本流向突然逆转，避险情绪凸 (一)欧债危机趋于和缓、发达国 未来一段时期面临的艰巨挑战。 显 。 家进一步放宽货币政策促使全球资本 一 、 2012年上半年国际资本流 (二)全球外商直接投资活动持续 流动较二季度再次开始转向 动主要特点 低迷，发展中国家b-DI流入首次超过 7月份以后，在全球主要央行继 (一)国际资本流动跌宕起伏，欧 发达国家 续放宽货币政策、欧央行推出无限 债危机成为影响资本流向的主要因素 受发达国家经济增长动能缺失、 量购债计划(OMT)、德国宪法法院批 1、一季度欧债危机出现缓和迹 欧洲主权债务危机不断升级以及新 准ESM及预算协定、美联储推出新 象，风险偏好上升促使资本流向股市 兴市场增速持续放缓的不利影响，全 一 轮量化宽松货币政策(QE3)等一 和新兴市场 球直接投资活动渐趋低迷。联合国 系列利好因素影响下，国际金融市场 今年一季度，世界经济温和复苏 贸易和发展会议 (UNCTAD)公布最 形势逐渐有所好转。资本避险意愿 的态势较为明显，欧央行两轮 3年期 新数据显示，2012年 l—6月全球外 降低，资本流向较二季度再次转 向。 再融资操作(去年 12月和今年2月) 商直接投资流入额6676亿美元，较 (二)部分资金从美国流出，其中 向市场注入总计 1万亿欧元的流动 上年同期下跌8％，其中发达国家下 主要流向亚洲地区 性，有效压低了区内政府债券收益率 跌 9．5％，发展中国家下跌 5％。与此 9月中旬以来至 10月底，资本 水平，加之欧盟签署新财政契约、强 同时，发展中国家FDI流人额 3360 从美国流向亚洲地