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第 卷第 期 管 理 科 学 学 报
2 o No 2
年 月
2 6 JOURNAL O MANAGEMEN SCIENCESIN CHINA J 2
中国股市价格变动与交易量关系的实证研究
1 2
陈怡玲 宋逢明
(清华大学D
摘要 采用计量经济学的方法对中国股市的价格变动与交易量之间的关系进行了多层次的实:
证研究 并用信息经济学的观点对实证结果进行了分析 揭示了中国股市存在不对称的交易量
9
价格变动关系 指出了一般认为股价变动与交易量正相关的结论是不准确的 并分析了预期
9 9
交易量与非预期交易量与股价变动的关系9对股市信息的作用进行了比较深入的研究 所获得
的研究结果对正确认识中国股市的微观结构和进一步规范市场行为有一定的参考价值
关键词 价格变动 价格波动 交易量: S S
中图分类号: 1 文献标识码: 文章编号:1 7- 7(2 D 2- 62- 7
A
[1~ ] [4]
0 引 言 系 9并建立了信息渐达模型 和混合分布假
设[5~7] 等理论模型进行解释 但是 这些模型均很
9
金融资产的价格变动与金融资产的交易量是 难解释为什么两种实证关系同时存在 K rpoff[1]
提出的 不对称的交易量 价格变动关系假设
研究金融市场常选用的数据 它们被认为与信息
9
弥补了这一空缺 但是它需要实证研究的支持
有着密切关系 而价格变动与交易量之间究竟有 9
用图 来解释 的假设 交易量与价格
什么样的关系则仍处于探索中 准确描述二者之 1 K rpoff
间的关系对改进事件研究的统计方法9了解金融 变动之间的关系如图中粗实线所示9交易量与正
的价格变动之间的关系是 -
市场的微观结构 解释金融资产价格的经验分布 V = f(APIAP D9
9 9
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