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证券业从业考试辅导 证券市场基础知识 第五章 金融衍生工具 本章大纲要求： 掌握金融衍生工具的概念、基本特征和按照基础工具的种类、产品形态、交易场所及交易方法 等不同的分类方法；了解金融衍生工具产生和发展的原因、金融衍生工具最新的发展趋势。 掌握现货、远期、期货交易的定义、基本特征和主要区别；掌握金融远期合约和远期合约市场 的概念、远期合约的类型；了解现阶段我国银行间债券市场远期交易、外汇远期交易、远期利率协 议以及境外人民币NDF的基本情况。 掌握金融期货、金融期货合约的定义；熟悉金融期货交易与金融现货交易及远期交易的区别； 掌握金融期货的集中交易制度、标准化期货合约和对冲机制、保证金制度、无负债结算制度、限仓 制度、大户报告制度、每日价格波动限制及断路器规则等主要交易制度；掌握金融期货合约的主要 类别；了解境外金融期货合约的主流品种和交易规则。掌握沪深300股指期货合约的内容及交易规 则；掌握金融期货的套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能。了解互换交易的主要类 别和交易特征；了解人民币利率互换的业务内容；了解信用违约互换（CDS）的含义和主要风险。 掌握金融期权的定义和特征；掌握金融期货与金融期权在基础资产、权利与义务的对称性、履 约保证、现金流转、盈亏特点、套期保值的作用与效果等方面的区别；熟悉金融期权按选择权性质、 合约履行时间、期权基础资产性质划分的主要种类；了解金融期权的主要功能。 掌握权证的定义、分类、要素；熟悉权证的发行、上市与交易。 掌握可转换债券的定义和特征；掌握可转换债券的主要要素。掌握附权证的可分离公司债券的 概念与一般可转换债券的区别。 掌握存托凭证的定义；了解美国存托凭证种类以及与美国存托凭证的发行和交易相关的机构； 了解存托凭证的优点；了解我国发行的存托凭证。 掌握资产证券化的含义、证券化资产的主要种类；掌握资产证券化的有关当事人；了解资产证 券化的结构和流程；了解目前中国银行业信贷资产证券化和房地产信托投资单位的现状、特点与发 展趋势；了解美国次级贷款和相关证券化产品危机。 掌握结构化衍生产品的定义、类别、结构化金融衍生品的收益与风险。 第一节 金融衍生工具概述 近30年来，衍生产品市场的快速崛起成为市场经济史中最引人注目的事件之一。过去，通常把 市场区分为商品（劳务）市场和金融市场，进而根据金融市场工具的期限特征把金融市场分为货币 市场和资本市场。衍生产品的普及改变了整个市场结构：它们连接起传统的商品市场和金融市场， 并深刻地改变了金融市场与商品市场的截然划分；衍生产品的期限可以从几天扩展至数十年，已经 很难将其简单地归入货币市场或是资本市场；其杠杆交易特征撬动了巨大的交易量，它们无穷的派 生能力使所有的现货交易都相形见绌；衍生工具最令人着迷的地方还在于其强大的构造特性，不但 可以用衍生工具合成新的衍生产品，还可以复制出几乎所有的基础产品。它们所具有的这种不可思 议的能力已经改变了“基础产品决定衍生工具”的传统思维模式，使基础产品与衍生产品之间的关 系成为不折不扣的“鸡与蛋孰先孰后”的不解之谜。 一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数量）变动的 派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、 银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各 类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然 1 第 页 证券业从业考试辅导 证券市场基础知识 现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍 生工具的基础变量。 在实践中，为了更好地确认衍生工具，各国及国际权威机构给衍生工具下了比较明确的定义。 1998年，美国财务会计准则委员会（“FASB”）所发布的第l33号会计准则——《衍生工具与避险 业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式 衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据