期货交易一户一码制存在的缺陷及改进思路.pdfVIP

2005 年第9 期 南 方 金 融 No.9，2005 （总第349 期） South China Finance General No. 349 期货交易一户一码制存在的缺陷及改进思路 汤洪波 ( 广东金融学院，广东 广州 5 1052 1) 摘要：本文针对我国期货交易中实行的一户一码制度，从交易流程、风险控制、交易的经济功能、交易 成本等方面进行了分析，指出该制度在上述几方面存在的缺陷，并提出了改进建议。 关键词：期货市场；交易制度；交易成本 中图分类号： F832.5 文献标识码： B 文章编号：1007-904 1-2005(09)-0047-03 公司的哪个客户发出的，在交易所的交易中只需反映 出该交易行为是由哪个会员进行的，手续费和保证金 也是从该会员的账户中扣收，而不是（也不可能是）从 客户账户中扣收的。 采用新的交易手段后，在交易流程上同样不需要 一户一码制。例如，现在较为流行的网上交易和“银期 转账”就并不以一户一码为前提。网上交易实质上是现 场交易的远程化，其本质与现场交易并无区别，只不过 交易指令可通过网络来传输和处理。具体而言，远程客 户的资金和交易风险管理都由期货经纪公司内部服务 器完成，交易指令也是通过公司内部的交易服务器进 行前端处理后传送到交易所主机，客户在自己的终端 所谓一户一码制，就是要求拥有交易所席位的所 只能根据自己交易账户中的资金额度进行交易，而交 有期货代理机构，在代理客户交易前都必须为每一个 易所的交易主机也只是完成对每个期货经纪公司的风 客户到交易所申请交易编码，客户只能在自己的编码 险控制和交易监督，在此过程中，实际上仍遵循着严格 中进行交易，交易所对客户交易的确认是依编码确定。 的风险分层管理。这样的过程没有一户一码也能完成。 目前，国内有三家期货交易所，均实行一户一码制度。 “银期转账”则是借鉴了证券交易中“银证转账”的模式， 我国一户一码制度发展过程先后经历了“备案制——报 以实现客户的期货交易保证金与其银行储蓄存款之间 批制——报批备案制”的复杂演变，期货交易的一户一 的划转。值得注意的是，银证转账的基础与股东账号并 码制是中国期货市场在特定发展阶段的特有制度，但 没有必然的关系，它是建立在证券公司客户资金结算 这个制度从期货交易原理和国外的实践来看都不是期 账号与客户银行账号之间一一对应的基础上，并非与 货交易的必要条件。 客户的股东代码的直接对应。与此类似，期货经纪公司 一、一户一码制并非期货交易的必要条件 与银行之间的“银期转账”也不过是在期货公司客户资 （一 ）一户一码制并非保证期货交易流程的必需制 金结算账号与客户银行账号之间的一一对应