江西上市公司资本结构分析.pdfVIP

公 司 沼 理 IqlIENDSOFACCOUNTING—I●—■■_ 江西上市公司资本结构分析 江西财经职业学院 冯弋江 【摘 要】在公司财务管理中，资本结构问题是值得深入研究的问题之一。文章以江西上市公司为分析样本，以资产负债率为资本 结构的度量指标 ，从行业特征、公司规模、公司盈利性及成长性等四个方面对江西上市公司的资本结构进行分析。 【关键词】权益资本；债务资本； 资本结构； 资产负债率 一 、 资本结构 内涵 就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在 公司的资金来源渠道有两种，一则源于投资人的投资：二 总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。关于资产负债 则源于债权人的放贷。前者形成公司权益性资本，后者构成 率的最佳值 ，站在不同的角度(如债权人或股东)认识上会 公司债务资本。两种来源不同的资本在性质上也截然不同。 有所不同。资产负债率的最佳模型应结合经济背景、行业特 债务资本具有税盾作用和财务杠杆效应 ，但负债比例过高则 征、公司特点等综合考量 。一般而言，资产负债率以不超 会带来财务风险的上升；权益资本避免了公司因 “还本付息” 70％和不低于20％为恰当。资产负债率超过70％~1J意味负 而引发的破产风险，但过多的权益资本会推高公司综合资本 债率过高，财务风险偏大；资产负债率低于20％，则认为没 成本。因此，公司在确立资本结构时必须在具有 “跷跷板”效 能有效利用税盾作用和财务杠杆效应，而且权益资本比例 应的债务资本和权益资本之间进行权衡，以期追求权益融资 过高，会带来公司综合资本成本的上升。 额和债务融资额最优的比例关系。从此意义而言，资本结构 (二)资本结构的影响因素 问题是公司财务管理中最复杂的问题之一，被喻为 “资本结 影响公司资本结构的因素错综复杂，从公司的微观层面 构之谜”。综上，本文所述资本结构即是债务融资(债务资本) 来看，影响资本结构的因素主要包括抵押资产价值 比例、非 和权益融资(权益资本)的构成及比例关系。 负债类税盾、公司的成长性、独特性、行业因素、公司规模、盈 利性等。本文根据所选取的江西 26家上市公司样本特点并 二、资本结构度量及影响因素 结合所搜集的财务数据。从行业因素、公司规模、获利能力、成 (一)资本结构度量 长性等四个方面对江西上市公司资本结构进行分析。 对资本结构度量的指标有：股东权益比率、资产负债比 率、长期负债比率 、固定资产与股东权益比率等，限于数据 三、江西上市公司资本结构分析 收集的问题及简化分析，本文采用资产负债率指标描述资 (一)分析时间与样本 本结构。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也 本文对江西上市公司的分析时间截至2010年 6月3O 止l ．．止‘ 票回购、经营者持股与出售方面的政策；修订更为详尽的公司 然对央企实施股权激励过程中存在的问题进行了研究，并提出 证券发行、信息披露的法律规定。三是会计主管部门应研究出 了相关建议，但是在综合业绩评价指标体系的设计以及如何确 台涉及股权激励方面的会计处理规定。 定权重的方法方面研究得还不够深入，有待在今后加以深入研 究。笔者深信随着我国宏观经济体制的不断完善，股权激励制 四、结语 度实施一定会促使央企健康发展。● 股权激励制度作为推动央企发展的 “助力器”和 “强心针”， 已经得到了有关各方的高度重视，许多央企在国家政策出台之