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私募股权基金投资程序 对私募股权基金投资者而言，在私募股权基金具体操作中，通常先是募集设立基金，寻找投资机会，由目标企业制定融资目标，做出商业计划书，详细列出所需资金和投入时间以及赢利预测、销售或销售增长预测，然后私募股权投资基金方根据这份业务计划进行尽职调查来决定是否投资，并就投资的价格和条款进行充分的谈判，然后签署有关投资的法律文件，最后由私募股权投资基金方将资金注入项目企业。 一、资金的募集和设立 私募股权投资基金的资金来源主要是长期投资者，一般来说，私募股权基金的资金会大量来自于机构投资者。就基金募集方式而言，私募股权基金不同于证券投资基金，其通常采用资金承诺方式。也就是说，基金管理公司在设立基金时，并不一定要求所有基金份额持有人投入预定的资本额，而仅仅是由他们给予投资数额的承诺。当基金管理公司发现合适的投资机会时，他们只需要提前一定的时间通知所有基金份额持有人进行注资即可。在实际的筹资活动中，基金募集设有一定的筹集期限。当期限届满时，基金会宣布基金份额认购截止。实践中，某一个基金可能会设有多次认购截止日，但一般来说不会超过三次。 二、项目筛选 1．信息的获得 选择高质量的投资项目对于保证私募股权基金投资成功非常重要。私募股权投资基金管理人主要可以依靠银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师、评估师等渠道来获得投资项目方面的信息。有时候，私募股权投资基金管理人也可以通过以前在成功投资中建立的各种社会关系得到有关的项目信息。 2．筛选要素 选择什么样的项目或者企业进行投资是私募股权投资基金管理人最为关心的问题。私募股权基金投资一定程度上是需要勇气和耐心的投资。私募股权基金管理人在选择项目过程中要有耐心，需要反复地考察、评估、筛选投资项目，精心构造投资方案，甚至潜心培育投资项目，不可急于求成，期望能够通过短期炒作获得成功。在分析投资项目是否有价值时，私募股权投资基金管理人需要认真分析人、市场、技术、管理等要素。 首先，分析拟投资项目的企业管理人或控制人的素质和评估项目企业的管理。所有私募股权基金都非常重视对项目公司管理团队的考评。在业界，一直流传着“一流团队、二流项目远远好于一流项目、二流团队”的说法。私募股权投资基金管理人宁可选择一流管理、二流技术的风险企业，也不要轻易投资于那些虽然技术先进，但是管理混乱的企业，除非他们能听从劝告，放弃某些职务而专营其最擅长的工作。私募股权投资基金管理人需要从各个不同角度对该企业管理人和管理团队或控制人进行考察，如技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。在快速成长期内，企业的销售和市场份额至关重要。因此，私募股权基金更愿意投资于那些由销售型的企业管理人或控制人所掌控的企业。 其次，分析的是市场。任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是存在疑问的，就不符合私募股权投资基金追求的将潜质企业由小培养到大的发展目标。相应地，私募股权投资基金管理人通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成投资失败。 最后，私募股权投资基金管理人需要考察项目企业所生产的产品使用的技术，判断项目中技术是否首创、未经试用或至少未产业化，其产业化的可能性和市场前景如何。 3．尽职调查或专业评估 私募股权基金管理人对经过筛选阶段的备选项目在与企业控制人达成初步投资意向后，还须对该企业进行更为深入、复杂且耗时的尽职调查和专业评估。调查和评估结果将影响私募股权基金是否投资、如何投资以及投资多少的决定。此过程由私募股权投资基金管理人组建自己的专业团队或者外聘专业的中介机构进行。进行调查和评估的团队通常包括会计师和律师在内。评估的内容主要有：创业家和管理队伍的素质，包括事业心、动力、信誉、创造性等；产品歧异性，包括特性、价格和分销渠道等；技术水平和竞争能力；市场潜力；撤出渠道和撤出方式。私募股权基金进行的法律方面尽职调查主要是要了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方应当在对项目企业进行调查和评估过程中逐步清理并解决这些问题。 三、投资的决策与交易条款谈判 交易谈判是协调私募股权投资基金管理人和企业控制者双方的不同需求，对交易结构进行协商的过程。在谈判过程中，私募股权投资基金管理人主要考虑相对于投资的风险赚取合理的回报，对企业施加足够的影响，在任何情况下都要保证投资顺利撤出；而企业控制者更关心其对企业的领导权和企业未来的发展前景。在谈判中，私募股权基金管理人的首要原则是最大限度获得收益，尽可能地规避投资风险。私募股权基金投资获得高收益主要依靠的是经验丰富的投资专家，充分利用专业信息的优势，发现别人看不到的赚钱机会。 私募股权投资基金管理人与企业控制者谈判的主要内容包括：交易定价；确定企业控制权、金融工具的种类、