汇率决定理论与人民币汇率调整路径的研究.pdf

内容摘要 内容摘要 为使我国经济保持中长期可持续发展的良好势头，人民币汇率升值性调整 势在必行，且具有长期趋势。解决人民币汇率升值性调整这一复杂的现实问题 依赖于用清晰的相关理论作为指导。本文对现有汇率理论，特别是对影响较大 的主流汇率理论，从政策空间角度进行重新梳理，以便从中筛选出能为我所用 的基本理论内核，并以此为依据，提出人民币升值性调整的对策建议。 本文研究对象是汇率决定理论和人民币汇率调整路径两个相关主题，文章 从汇率决定理论及其应用研究出发，以实际汇率为中心，针对我国02余年经济 高速增长及经济全球化和市场一体化大趋势，以分析诊释购买力平价、巴拉萨 一萨缪尔森效应和均衡汇率理论三个经典理论模型为基础，力图为人民币汇率 调整路径选择建立汇率决定的理论基础。 第一章导论。讨论了论文选题意义，对汇率决定理论主流给予综述，并简 要介绍论文的研究框架。 第二章以汇率决定理论的内核为命题，分析诊释购买力平价理论。对该理 论的产生背景、发展、政策含义等进行了多方面的考察，着重阐明该理论在汇 率决定理论中的基础性地位。 第三章和第四章分别从经济增长和经济全球化的视角，对巴拉萨一萨缪尔 森模型和均衡汇率理论模型进行了理论解析，其中，基于国外文献对上述理论 前沿模型给予了介绍。 第五章则提出人民币汇率调整路径选择命题.在前面各章研究的基础上， 分析了人民币汇率变动过程中的理论应用问题，并运用购买力平价、巴拉萨一 萨缪尔逊模型、均衡汇率理论探讨了人民币汇率未来决定机制、路径选择和政 策实施问题。 在本文的理论与政策研究中，虽然我们没有开展独立的经验分析，但借鉴 了大量国内外文献结论，从而形成了理论、经验和政策三者相结合的论文逻辑， 为全面系统地论述人民币汇率决定的路径选择提供了有力支撑。 本文主要观点和结论如下: ()1汇率决定理论是汇率制度选择的基础.当前人民币汇率制度或汇率形 内容摘要 成机制与主流汇率理论的预示基本一致，因此具有可持续性。但在操作层面仍 存在较大问题，国际收支顺差不降反升的局面出现，进一步加大人民币升值压 力。本文认为，这种局面必须尽快扭转，选择适当路径，分阶段尽快缓解人民 币汇率的升值压力。 ()2长期以来关于人民币汇率决定理论的研究文献很多，但都难以为人民 币汇率调整提供可信的理论指导。主要原因在于两个方面，一方面是模型本身 受其假设条件的约束，适用范围存在局限性;另一方面是研究人员在研究人民 币汇率时，多是直接套用已有模型，缺乏对我国经济发展大背景的整体把握， 因此其参考价值大打折扣。由于我国经济发展正处于一个关键时期，汇率本身 就是非常复杂的问题，调整应小心，要有可靠依据，避免不适当调整影响经济 增长的绩效。 3()人民币汇率调整路径选择的基础在于汇率决定理论的深入研究，以适 当汇率理论作为路径选择实践的指导可在较大程度上有助于我国人民币汇率改 革进程少走弯路。本文认为，购买力平价、巴拉萨一萨缪尔森模型和均衡汇率 理论对于完善人民币汇率理论的基础最具参考价值。 (4)完善人民币汇率的决定理论基础。对购买力平价、巴拉萨一萨缪尔森 模型，均衡汇率理论模型进行综合，本文认为符合中国经济高速增长条件下的人 民汇率决定的理论依据，应以巴拉萨一萨缪尔森模型为基础，兼收购买力平价 和均衡汇率理论的合理成分，来构建适用于人民币汇率水平决定的理论模型， 并以此作为人民币汇率调整路径选择依据。 ()5人民币汇率之所以存在众多问题，究其原因是原有机制不能及时反映 经济变量相对变化对汇率水平形成的基本要求，以致难以调节内外同时达到平 衡。机制的调整必须有明确的理论指导，构建良好汇率调节机制的过程本身就 是路径调整的过程。 ()6从目前实际出发，人民币汇率水平调整应分两个阶段进行:快速升值 主要是为了缓解人民币日趋增大的升值压力，人民币对外币价值应迅速爬升， 升值幅度的判断标准以国际收支顺差增长趋势逆转为限;缓慢升值是为了调节 国际收支变化对内部均衡的冲击，从而为其他相关改革留出应有的空间. 本文在以下几方面做了创新性工作: ()1对主流汇率水平决定理论进行了系统性梳理和诊释，有助于推动国内 学术界理论研究;其中对相关理论政策含义的评论，具有一定的填补国内外相