2014年食品饮料行业安全分析报告.doc

2014年食品饮料行业安全分析报告 2014年3月目 录 一、农业板块的食品安全 5 1、看好“自繁自养”全产业链型养殖企业 5 2、看好具有品牌和研发优势的兽药龙头企业 6 3、看好绿色饲料添加剂、绿色肥料等生产企业 9 二、乳制品行业的食品安全 10 1、行业仍处于成长期 未来增长潜力巨大 10 （1）人口年龄结构变化提升乳制品消费人群基数 10 （2）人均收入增长及城镇化推进促进人均乳制品消费水平持续上升 12 2、政策严控乳制品质量 行业集中度提升 13 3、食品安全事件频发 外资品牌走下神坛 15 4、着力提升产品品质 国产龙头长期看好 16 （1）伊利股份：自有奶源优势显著 18 （2）贝因美：“渠道+产品”策略提升市场份额 19 三、运输及检测环节的食品安全 20 1、冷链储运：把关储藏运输环节食品安全 20 （1）我国冷链物流发展仍然落后 20 （2）相关政策驱动冷链项目建设稳步增长 22 （3）冷链产业的快速发展推动制冷设备需求的广阔空间 25 ①大冷股份：冷链成套设备齐全，行业龙头地位稳固 26 ②烟台冰轮：冷链成套设备龙头企业，行业优势明显 28 ③雪人股份：制冰机行业龙头，合资进入高端螺杆压缩机市场 29 ④汉钟精机：中小型制冷设备提供商，膨胀机成为未来发展增长极 30 2、食品安全检测 31 （1）食品安全检测突破消费者信息不对称局限 31 （2）积极发展第三方检测提升检测行业的公信力 33 （3）重点上市公司 34 ①华测检测：各项业务均衡发展，受益于检测行业向第三方开放 34 ②天瑞仪器：XRF分析仪器受益于食品安全标准升级 36 四、流通环节的食品安全 37 1、食品安全在流通行业的“缺口” 37 2、政府对流通行业食品安全的重视 38 3、基于食品安全消费者对流通渠道选择 40 4、现代化的流通渠道为大势所趋 42 （1）大型连锁超市具有完善的食品安全体系 42 （2）食品超市具有发展条件及空间 43 5、投资建议及风险因素 46 五、食品安全板块投资策略 47 六、行业风险 48 近年来，在食品工业和食品生产高速发展的背景下，“地沟油”、“瘦肉精”、“毒奶粉”等一系列食品安全问题频现，不断挑战消费者对食品安全容忍的底线。有人这样调侃老百姓的一天：早起，买根地沟油炸的油条，切个苏丹红咸鸭蛋；中午，瘦肉精猪肉炒农药韭菜，再来份人造卤鸡蛋，泡壶香精茶叶；下午，来瓶甲醇勾兑酒，吃个硫磺馒头，再来份注胶牛肉；晚上，买瓶含氯可乐，难受了就吃几粒毒胶囊。 随着我国人民群众生活水平明显提高，社会对食品安全问题的关注程度日益高涨，食品安全问题事关人民群众的身体健康和生命安全。我国当前危及食品安全的因素主要包括禽畜屠宰、食用农产品、食品添加剂、食品生产加工、食品运输、食品流通等多个方面。 以下我们将从农业、乳制品、食品运输和检测，以及流通环节来发掘食品安全带来的各板块投资机会。 一、农业板块的食品安全 食品原料是食品安全问题的源头，在农畜产品的生产中，一些生产者大量地、不合理地使用化肥、农药、兽药、生长调节剂、转基因技术等，从源头上给食品安全带来了较大的隐患。在居民食品安全意识日益提高的背景下，我们认为农业板块中有3 类企业有望从中受益：1）“自繁自养”全产业链型养殖企业，相较“公司+农户”型的养殖企业，产品质量更为可控；2）具有品牌和研发优势的兽药龙头企业；3）从事绿色饲料添加剂、绿色肥料等生产的企业。 1、看好“自繁自养”全产业链型养殖企业 2012 年12 月山东六和部分合同饲养户在肉鸡养殖过程中滥用兽药和生长激素被媒体曝光，一时“速生鸡”事件广受社会谴责，之后肯德基等快餐企业在国内展开“雷霆行动”，将相当数量存在潜在质量风险的“公司+农户”型养殖企业淘汰出供应商名单。 目前我国畜禽规模化养殖主要分为“全产业链”和“公司+农户”两种模式：其中，“全产业链”模式是养殖企业投资并掌控从种畜繁育到养殖加工的全部环节；“公司+农户”模式是由企业负责供雏、供料、供药和回购，具体养殖过程则由农户负责。 “公司+农户”模式的优势在于资金占用较少，有利于养殖规模的迅速扩张，但缺点在于对合作农户的控制力弱，对养殖过程中违禁药品、饲料添加等的使用难以进行有效管控；“全产业链”模式缺点是在扩张过程中资金、土地等资本支出较大，但优点在于对全部生产环节进行完全控制，有利于从源头控制食品安全和建设食品安全可追溯管理体系，保证产品质量的安全可靠。圣农发展、雏鹰农牧分别是国内肉鸡和肉猪养殖“全产业链”模式的代表，温氏集团、六和集团则是“公司+农户”模式的代表。在民众食品安全意识日益增强和国家对食品安全监管日益严格的背景下，实行全产业链模式的养殖企业由于产品质量优势明显，更易获得下游大型食品加工企业和餐饮连锁企业的青睐，具有较强的溢