浅谈巨灾风险证券化在我国的应用.pdfVIP

内容摘要 一、论文选题与研究意义 我国是个自然灾害频发国家，据联合国的统计资料表明：二十 世纪以来，全世界54个最严重的自然灾害事件中有8个发生在中 国。近几十年来，我国因自然灾害造成的损失呈上升趋势。20世纪 90年代以来灾害损失显著增加，年均超过1000亿元。由于我国保 险市场的承保能力严重不足，巨灾之后的损失补偿主要依靠国家的财 政救济。可见，目前我国的巨灾风险管理方法和手段对巨灾损失的补 偿是低层次和小范围的，无法应付可能的巨灾风险。 再保险作为传统的巨灾风险分散机制，目前在国际上已发展得相 当成熟。然而由于再保险存在固有的局限性，再加之国际保险界面临 着保险市场承保能力不足的问题，因此为了缓解巨灾再保险的压力， 提高承保能力，业内人士将目光投向资本市场，希望寻找巨灾再保险 的替代品或补充方式，巨灾风险证券化产品应运而生。“他山之石， 可以攻玉”，鉴于巨灾风险管理的国际经验，巨灾风险证券化产品的 推出为我国防范和化解巨灾风险提供了一条新思路，有利于加快我国 保险市场和资本市场融合的进程，并有助于扩大保险资金来源，转移 和分散巨灾风险。因此，我国应把大力拓展巨灾风险证券化产品作为 巨灾风险管理的发展方向。但是由于我国的保险市场和资本市场均处 于初级阶段，简单的拿来主义并不可取，我们应深入研究国际上巨灾 风险证券化的运作方式，在结合我国实际情况的基础上，找到我国发 展巨灾风险证券化的有效途径。本文正是基于上述观点，对巨灾风险 证券化在我国的应用作了可行性研究，以期探寻一条适合我国国情的 巨灾风险证券化之路。 二、论文思路及逻辑结构 全文分为五章，具体阐述如下： 第一章描述了我国巨灾风险状况。主要介绍我国的巨灾风险现 状与巨灾风险管理模式。我国是个巨灾多发国家，目前我国面临的巨 灾风险具有种类多、频率高、强度大、范围广和灾害损失严重等五个 基本特征，然而，由于我国保险业不发达，保险市场对巨灾风险的承 保能力不足，巨灾风险管理的方法和手段仍然十分单一，对巨灾损失 的补偿只能是低层次和小范围的，巨灾之后损失的补偿主要依靠国家 财政救济。最后通过上述分析，得出本文的写作目的：通过介绍国外 巨灾风险证券化产品的发展，提出可以适用于我国目前情况的产品， 以解决再保险承保能力不足的矛盾，并针对该项产品作更深入的探 讨。 第二章对巨灾风险和再保险进行分析，引出了新的巨灾风险管理 工具——巨灾风险证券化。首先定义何谓巨灾风险，在此基础上详细 介绍了巨灾风险的特征；并通过对近几年全球巨灾事件详尽的介绍得 出了巨灾风险呈不断扩大趋势的结论。其次，笔者重点讨论了巨灾风 保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其所承保的部 分风险和责任向其他保险人进行保险的行为。作为巨灾风险传统防范 机制，目前保险实践中最具优势的是单项事件巨灾超额损失再保险。 在对再保险进行定义的基础上，文章对再保险进行了分类，并简要讨 论了再保险的数理基础：大数法则与保险财务稳定。接下来笔者强调 了再保险在风险分散中的作用，最主要的作用就是通过风险在保险人 和再保险人之间进行分散，帮助原保险人在其资金和风险之间达到平 衡，从而提高整个保险市场的承保能力。同时笔者也提到，虽然再保 险发挥重要作用，但也有局限性：1、与普通可保风险相比，巨灾风 险不完全具备风险同质等可保风险条件，从而使巨灾再保险的经营缺 乏牢固的大数法则基础。2、再保险交易存在信用风险、道德风险等 固有的缺陷。传统再保险产品和方法功能的局限性导致了严重后果， 一方面再保险人损失惨重，再保险资本不能发挥最大效用；另一方面 由于再保险人对巨灾风险的恐惧心理将制约再保险产品的供给。鉴于 此，各保险企业纷纷寻找新的解决方法以有效地应付巨灾风险的威 胁。从而引出了本文的核心内容——巨灾风险证券化。 第三章详细阐述了巨灾风险证券化的原理及其主要产品。笔者首 先介绍了证券化的产生和巨灾风险证券化产生的背景。随着20世纪 90年代以来巨灾事件的发生频率、所导致的损失程度和波及范围呈 上升和扩大趋势，而再保险市场的承保能力又不足以化解巨灾事件所 造成的损失，业内人士在寻找新的风险管理工具过程中，引发了资本 市场上一种新的金融衍生工具(巨灾风险证券化产品)的产生。之后 本文主要围绕巨灾风险证券化的主要产品来展开论述。巨灾风险证券 化产品的主要形式有巨灾期货、巨灾期权、巨灾债券、巨灾互换、或 有资本票据等，在对几种产品介绍的同时，笔者还注