上市公司财务危机预警的理论与实证研究.pdf

Y_·618446 摘要 论文题目： 上吏公司财釜丝扭亟鳖笪堡盈量塞适婴究 专业： 全融堂 研究生： 照扬 指导教师： 扬壹理 摘要 上市公司财务危机预警的研究在国外尤其是在资本市场发达的国家是一个被 广泛关注的研究课题。作为经济和财务预警系统研究的重要组成部分，它不仅具有 较高的学术价值，而且有着巨大的社会应用价值。随着经济理论的发展和研究方法 的改进，这一研究不断深化，而实务界对这一研究成果的强烈需求，推动了学术界的 研究进程。处于迅速成长过程中的中国社会主义市场经济，更加迫切地需要完善经 济预测方法，建立经济预警系统。较为成熟的财务危机预警研究成果，对于我国日 益发展但尚不成熟的证券市场、走向市场开始自负盈亏的商业银行和刚刚经历改制 开始自担风险的会计师事务所来讲，意义显得尤为重大。出于对这一问题的浓厚兴 趣和对其应用价值的特别关注，本文在对国内外经典文献回顾和总结的基础上，运 用中国资本市场的数据．构造适用于我国上市公司的财务危机预警模型，希望能为 我国上市公司财务危机预警理论与实证研究的发展和应用做出应有的贡献。 本文共分为五个部分。第一部分引言，主要介绍了本文的研究背景，财务危机 的定义和研究对象的界定与研究思路；第二部分回顾了国内外财务危机理论。第三 部分主要内容为：在考虑代理成本的前提下，推导出公司的市场价值和临界点值， 进而利用期权定价理论建立财务危机预警模型，它能反映现实世界存在诸多不确定 性的情况，这种不确定性并不完全等于风险，从某种意义上来说，不确定里面包含 着价值，这是传统的方法所没有考虑到的。它与世界本身的复杂性交织在～起，能 有效克服简单线性化，因而可以有效提高模型的预测精度。第四部分是实证分析， 本，根据相应行业和年份设计了相应的“非sT”样本。本文的实证研究与以前我 国上市公司财务危机预警的实证研究有所不同：第一，样本新，时间长，容量大； 第二，备择变量不仅选取了财务变量，而且加入了反映公司治理结构的变量；第三， 本文在研究中尽可能的采用大量的非sT公司，来改善模型的预测效果。采用Logistic 回归方法，最后得出包含财务变量和公司治理变量的财务危机预警模型。从实证结 果看，距离财务危机发生的时间越近，判别准确率越高，尤其是～1年模型的判别准 确率在93．34％以上，表明该模型有很强的判别分类能力，可用于外推预测。第五 部分是结论与展望。 关键词：上市公司财务危机预警期权定价Logistic回归 答辩日期： 指导教师签字： AbstracI ——————————————————————————～————————————————————————————————————————————————————————— Theoreticaland ResearchOilFinancial EmpMcal Distress Predictionoflisted companies Abstract research onfinancialdistress isoneofthe Empirical prediction most important research in countries inthe market subjectsmanyforeign especially