沪市市盈率效应和规模效应实证的研究.pdfVIP

沪市市盈率效应和规模效应的实证研究 摘要 作为证券市场的“异象， 市盈率效应和规模效应的发现动摇了有效市场理 论在学术界的地位。 本文的目的是研究上海股票市场的市盈率效应和规模效应。本文在总结国内 外研究成果的基础上，阐述规模效应和市盈率效应概念，介绍对它们进行实证检 验的方法和分析它们的成因。然后对上海股票市场的市盈率效应和规模效应进行 201 1年4月的月度收益数据，将所有样本股票按照流通市值和市盈率大小分为6个 投资组合(S／L，S／M， S／H，B／L，B／M， B／H)，构造两个变量SMB和HML， B／M， B／H)的月收 的月收益的算术平均值减去3个大市值的投资组合(B／L， B／H)的月收益的算术 益的算术平均值。HML为PE最高的2个投资组合(S／H， B／L)的月收益的算术平均值。结果发 平均值减去最低PE的2个投资组合(S／L，