食品饮料行业2010年二季度投资策略.pdfVIP

行业跟踪分析报告 2010年 03月 23日 食品饮料行业2010年二季度投资策略 行业评级 前次评级 买入 长短结合，精选个股 汤玮亮 研究员 行业走势 电话：020634 eMail：twl@ 分子行业投资机会分析 白酒，趋势向好，但复苏的时间进程存在不确定性。白酒行业龙头 企业在 08 年四季度、09 年一季度均进行了预收账款的调整，因此预 计行业在 2010 年一季度报难有突出的表现。但白酒行业由于超跌之 后，白马股估值较便宜，可提前潜伏。两节期间的销售数据或可成 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 为股价的触发因素。看好成长性高、收购双沟的洋河股份，超跌之 行业指数 2.06% -0.57% 34.15% 上证综指 2.37% 0.79% 34.79% 后估值便宜、成长确定的贵州茅台。 . 葡萄酒，我们从 09 年四季度开始将葡萄酒行业调整为最看好的行业。 长期推荐逻辑不变：基数较低、成长空间大，代表健康消费的理念、 未来成长的确定性高。继续推荐张裕，一季报有望实现较大幅度的 增长，不断超越市场预期。 黄酒，行业想象空间大，但现阶段缺乏强势企业、缺乏良好的品牌 诉求点。在其他酒种的挤压之下，市场成长空间受限，销售低迷的 态势短期内难有改观。 啤酒，盈利能力与原料成本的关联度很大。大麦 1、2 月份继续回落， 预计 2010 年啤酒企业的成本压力将继续减轻。由于 09 年上半年啤 酒企业仍在消化高价大麦，预计 2010 年一、二季度业绩将有良好表 现。 乳制品，2010 年存在原奶价格上涨的压力，行业盈利能力将取决于 相关企业的费用投入情况。现阶段仍最看好伊利股份，业绩弹性大。 另外，也关注完成股权激励、激励问题得到解决的光明乳业。 肉制品行业，2010 年成本压力不会明显增长。我们看好双汇发展， 随着负面新闻持续出现，关联交易解决的步伐也渐行渐近，类似于 前期的五粮液。 风险提示 高端白酒一季度业绩低于预期。进口葡萄酒的冲击超出我们的预期。 原奶价格上涨，乳企成本压力大幅。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪分析报告 目录索引 我们的主要观点 3 行业发展趋势判断 3 通货膨胀预期加剧，高端酒类盈利能力可继续回升 3 二三线城市可成为未来的增长点 5 分子行业投资机会分析 6 白酒：行业景气度可继续回升，关注超跌之后的投资机会 6 啤酒：大麦成本继续下滑，2010 年盈利能力还有靓丽表现 7