均值方差准则下带约束的资产负债管理.pdfVIP

ASSET．LIABILITYPROBLEMWITH MEAN—VARIANCE AND CoNSTRAINTS ADissertationSuhmitted totheGraduateSchoolofHenanNormal University inPartialFu]filllnentofthe Requirements forthe ofMasterofScience Degree By Pei Zhanq 摘要 风险资产的投资组合问题首先需要解决的星两个内容：预期收益与风险如何测定组 台投资的风险与收益和如何’卜衡这晰项指标进行资产分配足市场投资者迫切需要解决的 问题车文在连续。十1自1金融市场下研究J’均值一斤芷准则下朝资产负愤l卅题其日的在于 最小化终端财富方差所表示的投资M险同时最大化终端财富收益在连续时间均值．^ 差框架下主要考虑了两个问题： 首先在禁止股票卖空的限制条件下时论连续时间均值一h篮投资F资产负愤问题 市场巾的风险证券和负债都用扩散过程刻画．首先给出均值斤差的随机控制问题将其嵌 入到一个随机二次线性控制问题；h并将该问题作为初始问题的辅助问题得到二次随机 最优拄制的识别定理应用识别定理和HJB方程求出r辅助问题和原控制问题的最优策 略的显示表达式同时获得初始资产负债管舶Ⅵ题的有效前沿 其次埘论了股价服从跳扩散过程的均值一h差F资产便债问糖首先将问题眠入到 成一个随机最优线性二次控制问题叫T通过阿个黎#提疗程构造卟连续函数并且征明 这个连续函数就是HIB方程的粘性解最后埘过解黎卜提方程获弭原均值一方差问题的 最优投资策略和有效前沿 关键词：均值一片差投琵组合：HIB疗程牯性解．资产负债问题、有效前沿 ABSTRACT RiskⅫts needtosolveaboveallisthetwo portfolioproblem riskHow returnand tuineasule riskandreturll,andhowtobalancethesetwo portfolio ll】oaIlsstandaldaN,vtallocationi1(1edtolieaddle蚶ed the ofmarket IlIgently如rploblenl Thisthesis tomean inin investors isdevoted variance selection contin- portfolio problem IlOU8timefinancialmarketswherelhe istominimizetheriskoftheinvestment objective whichisexpl…dhythevarianceofthe“Nminalwealthandatlhesalnotomaxintize the terminalreturl／Twomain areconsideredundercontinuoustime expected problem n1…一var