一次更大危机的序幕.pdfVIP

目 一 次更大危机的序幕 ◎ [法]弗朗索瓦 ·沙奈等／著 齐建华 胡振 良／译 2007年8月，高风险抵押贷款 (次贷 )引发了金融领 给了人们参与分享企业利润或通过公债攫取税收得来的公 域 的危机。这场危机是一次局势(周期性)危机 ，更是一场 共收入的权利 (更准确地说是愿望 )。从生产性资本价 体制的危机。危机引起 了全球工薪阶层、被剥削和被压迫 值和剩余价值运动的角度看，这些证券并不是资本，顶多 者生存条件的极度恶化，与此同时，也要求对全世界资本 也就是某笔投资的 “凭证”。证券持有者则把它们视为一 主义国家间的经济与政治关系进行必要的变革，尽管这一 种 “资本”，期待 以利息和红利 (某种 “资本化”)的形 变革对直接关联的国家来说并非易事。 式，或者通过分享利润，或通过证券的卖出，达到持续性 地获得收益。银行信贷是创造虚拟资本的另一种形式。银 _结构危机的广度与行将终结的一个时代紧密 行使经济主体掌握 的金钱大大超出了实际储蓄的数 目，这 联系 就是所谓 “空手道运作方式”。对企业来说 ，它与资本实 现价值 的循环过程紧密联系在一起。银行靠收取利息向企 当今的危机标志着美国从2003年开始的一个经济周期 业提供货币，这使企业得 以等待应交付给它们 的支付款 的结束。也就是说，与任何危机一样，此次危机不仅有其 (商业票据贴现和其他放贷 )，也可以在创造价值和超额 局势(周期性)的一面 ，也宣告了一个更长 的时代的终结 ： 价值的投资活动中得到补充金。银行在向个人贷款时，还 这个时代经历 了两至三次经济循环 ，其间政府的经济政策 可以用收取利息的方式创造出超出储蓄和 日常收入的虚拟 是以低利率和促进资本的流动性为主要标志的。当前，我 购买力 ，其作用在于 “保持”需求。这种信贷必然引起大 们面对的是1987年 以来 因经济 自由化和金融全球化而发 量债务的出现，而债务能否偿还则取决于工薪者——债务 生 的最严重 的金融危机 ，一些作者称之为 “金融体系危 人是否能保住工作。 机 ”。这次危机严重程度之所 以很高，是因为在2001年 新型信贷是一种远 比债券和股票脆弱得多的虚拟资 纳斯达克股市发生暴跌后 ，美国又一次成为震源 ，而且其 本形式。前者主要取决于发放债券和股票的那些国家的政 银行体系恰恰处在此次地震的震中。美元汇率问题变得越 治稳定。只要持有者还有办法耐心等待，股票就有可能经 来越至关重要 ，这就使局势(周期性)危机发展为更严重的 受住经济周期变化带来的偶然性和股市下跌。建立在杠杆 结构危机。从2007年夏开始，美元不断下跌 ，这一趋势到 作用基础上的信贷却几乎做不到这一点。各银行约定的信 2008年实际上 已不可逆转。从这个意义上可 以说 ，此次危 贷总是远远超出储蓄数 目，以致很久 以来人们就提出了无 机标志着一个时代的终结。 过度风险的信贷规模的问题 ，而各央行的一个重要作用就 是监管和监督信用创造。由于两方面的原因，这个作用被 _虚拟资本 “致命”的大发展 “疏漏”掉 了。首先，金融 自由化使银行得 以混业经营， 开放了投资基金业务，因而促使银行家本人在部分运作上 由于对金融的崇拜，参与金融活动的人相信，以信 成为一个纯粹的投机家。之后，随着金融界社会权力的提 用为基础的虚拟资本的形式可以无限放大，企业和家庭负 升，金融界对金钱的崇拜达到了飘飘然的地步，导致了他 债因此不断增加。虚拟资本一词指的是，以向国家或企业 们都把所谓的