公允价值实证理论分析与中国研究机遇.pdfVIP

34 1 Vol1 34 No1 1 2008 1 Journal of Finance and Economics Jan1 2008 公允价值的实证理论分析 与中国的研究机遇* 刘 浩, 孙 铮 ( 上海财经大学 会计与财务研究院, 上海200433) :( ) , , 。, , 。 , ) ) ) 。, , 。 :; ; ; :F230 : A : 10012 52( 2008)01O0083O11 从2007 年1 1 日开始, 中国所有的上市公司开始采用新会计准则, 这 标志着中国企业的会计准则与国际准则基本趋同, 其中一个重要的变化是大 量使用公允价值。随着公允价值数据的披露, 我们有更多的机会了解中国上 市公司的实务, 这同时也为中国会计学术界提供了一个难得的研究机遇。 本文首先分析了国外(特别是美国) 对公允价值的实证理论研究, 并简要 阐述了我国已有的公允价值实证研究成果。最后讨论了在新会计准则颁布 后, 在中国特有的制度背景下, 中国会计学术界的研究机遇, 并分析可能形成 突破的着力点) ) ) 公允价值的契约有用性。 、 按照Beaver( 1 8 ) 的观点, 会计信息的最高目标是决策有用性。Beaver 认为决策有用性主要体现在两点: 一是估值有用性, 即会计信息有利于投资者 : 200720 2 14 : 国家自然科学基金资助项目( ; 上海市哲学社会科学基金资助项目(2007EJB003) : 刘 浩( 1 78- ) , 男, 陕西咸阳人, 上海财经大学会计与财务研究院专职研究员, 博士; 孙 铮( 1 57- ) , 男, 上海人, 上海财经大学会计与财务研究院教授, 博士生导师。 # 83 # 200 8 年第 1 期 的估值决策; 二是契约有用性, 即会计信息要有利于缔约, 特别是投资者和管 理者之间的缔约。 如果说提供更为决策有用的会计信息是使用公允价值的主要理由, 那么 学术界异常关心的是:在耗费了大量人力物力获取公允价值, 并将其入账后, 是否取得了理想的效果? 这个问题需要实证研究来回答。根据美国会计准则 委员会FASB 的5财务会计概念公告6第7 辑/ 在会计计量中使用现金流量信 息和现值0 的观点, 在难以获得市场交易价格的情况下, 现值是获取公允价值 的重要方式。作为与历史成本相对应的概念, 现有西方和国内文献中研究的 公允价值通常是指用现值计量的项目。 (一) 西方( 特别是美国) 的公允价值实证研究主要关注估值有用性 与传统的计量模式相比, 公允价值( 以现值为代表) 的使用是为财务报表 的使用者提供与当期价格更为接近的信息, 对于西方高度发达的资本市场中 的投资者而言, 由于财富的主要表现形式体现在证券的价格上, 决策有用信息 的直接表现就是该信息和股票价格之间的关系更加密切。这也直接导致估值 有用性几乎是西方会计学术界最为关注的领域。而从契约有用性出发对公允 价值的直接研究相对较少。 11 公允价值的价值相关性研究 价值相关性研究主要是检验股票价格(或股价的变化) 与特定的会计数 字之间的关系。由于美国资本市场对股票价格的敏感性, 以及相关数据易于 取得和信息技术的发展, 价值相关性研究颇受众多美国会计学者的关注。尽 管对于价值相关性研究能否为会计准则制定者提供帮助存在着争议 (Holthausena 和Watts, 2001;Barth 、Beaver 和Landsman, 2001) , 但是价值相 关性却是目前美国学术界对会计盈余及其组成部分是否对投资者有用的主要 研究方向。 围绕着FASB 采用公允价值的各个会计