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股权投资与公允价值计量：价值相关性的实证研究 刘斌 徐先知 (重庆大学经济与工商管理学院，重庆，400030) 摘要：本文以2005 2006 年拥有其他上市公司股权，且属于被投资公司十大 东之一的 A 股上市公司为研究样本，对股权投资中投资于上市公司与投资于非上市公司的相对价值相 关性和投资于上市公司的股权投资在公允价值计量属性下的增量价值相关性进行了实证检 验。结果发现：投资于上市公司的股权投资的价值相关性显著高于投资于非上市公司的股权 投资的价值相关性，投资于上市公司的股权投资在公允价值计量属性下具有显著的增量价值 相关性。这为公司的股权投资策略提供了一定的参考价值，也为我国新会计准则中公允价值 计量 为广泛的运用提供了较有力的实证支持。 关键词：股权投资；公允价值；价值相关性；新会计准则 作者简介：刘斌，重庆大学经济与工商管理学院教授、博士生导师，研究方向：财务会计与 证券投资。徐先知，女，重庆大学经济与工商管理学院博士生。 中图分类号：F830.91 文献标识码：A Abstract ：The paper uses Chinese A share listed companies which have the equity investment of other listed companies and belongs to one of top ten stockholders as samples. It makes an empirical study to analyze relative value of relevance between equity investment of listed companies and unlisted Companies, and incremental value relevance of equity investment of listed companies based on measurement attributes of fare value. The results show that ：relative value of relevance of equity investment of listed companies is signif icantly higher than that of unlisted Companies. Equity investment of listed companies based on measurement attributes of fare value has signif icantly incremental value relevance. These provide advisory opinion for the companys equity investment strategy, and also provide empirical support for the more extensive use of fair value accounting in new accounting standards of china. Key words ： 引言 我国的会计改革始终坚持以国际会计准则为导向，所制定的会计标准都尽可能地与国际 会计准则相协调或一致。公允价值作为一种全新的计量方式，起源于20 世纪80 年代。随着 资本市场的日益发达，金融工具及衍生工具的大量涌现，公允价值计量在国外已得到广泛的 应用，并逐步成为国际会计的发展趋势。2006 年2 月15 日，我国发布的新会计准则广泛的 引进了公允价值的概念，明确了公允价值的确认和使用原则，在 企业会计准则第2 号 长期股权投资》和 《企业会计准则第22 号 金融工具确认和计量》等17 项准则中引入了 公允价值计量属性。新会计准则体系中公允价值的适度和谨慎引入将在一定程度上改变财务 会计信息的传统计量基础。 随着近些年来我国市场化进程的不断加速，投资活动已日益成为个人和企业最为常见的 经济活动之一，特别是2005 年我国实行股权分置改革以来，上市公司股权投资活动 是普 遍存在。长期股权投资已成为我国上市公司经营活动中一项极为普遍和重要的内容，上市公 司之间相互持 日益频繁，成为公司资本运作和发展扩张的一种常