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Illumina （ILMN ）投资研究报告 Black Puma Research 12/14/2014 Black Puma Research 仅供订阅用户阅读，请勿扩散转载 2014 Illumina ：基因测序行业领头羊 上市时间：2000 年7 月 总市值：26.72 B 美元 三个月均交易量：1.20M 52 周股价范围：$96.51-197.37 EPS （ttm ）: $1.93 P/E （ttm ）：98.83x 公司简介 Illumina （ILMN ）公司是美国的一家生物科技公司，成立于 1998 年，总部位于 加州圣地亚哥。公司员工数超过3000 人，在巴西、英国、荷兰、中国、新加坡、 日本、澳大利亚都设有分部，并于2014 年在北京成立的分公司。该公司致力于开 发、制造和销售整套仪器和耗材，为遗传变异的基础研究和商业测试服务。该公司 在2014 年发布了新一代的数百万美元级别的基因测序产品HiSeqX Ten 。该仪器 能够进行大规模的基因测序作业，并能使基因全测序的价格降低到 1000 美元/例， 而一年前的价格约为一万美金。Illumina 目前约占有基因测序仪器的70%市场份 额，是基因测序产品领域当仁不让的领头羊。该公司在 2014 年第三季度取得了 4.81 亿美元的营收，同比去年增长 35%，并再次上调了 2014 全年收入预期，预 计同比增长30% （此前预期为25-26% ）。 2 Black Puma Research 仅供订阅用户阅读，请勿扩散转载 2014 投资重点 • 基因测序的重要性 基因是影响人类健康的重要因素，许多疾病都与人的基因有关。许多疾病是由 基因的复制错误引起。比如癌症，是因为细胞中的基因出现了异常，变成难以控制 的癌细胞，进而威胁到人体的健康。另外，据科学研究表明，糖尿病、心脏病这种 高发病与病患的基因有着重要的关系，在某些环境中，这些相关致病基因的异常就 会导致疾病的发生。一个比较著名的例子，便是影星安吉丽娜-朱莉。安吉丽娜-朱 莉的母亲在 56 岁时死于子宫癌，科学研究表明子宫癌的发病与基因有着密切的关 系。所以安吉丽娜-朱莉进行了自身的基因检测，并且发现了她今后罹患乳腺癌和 子宫癌的概率并不小，进而使她为了预防乳腺癌而切除了乳腺。 另外，很多疾病是由细菌或病毒引发的，例如胃溃疡，例如艾滋病，例如肝炎。 那么，如果人类能够掌握这些细菌/病毒的基因图谱，就能够更好地针对它们来研 发药物。再扩大点讲，现在饱受争议的转基因作物，其基础也是基因测序。为什么？ 因为只有当科学家了解了某种基因与基因所表达出来的特性后，才能有针对性地进 行“转”基因，否则转基因研究就如同大海捞针一般。 图1：基因测序的应用领域 来源：Illumina 公司官网 3 Black Puma Research 仅供订阅用户阅读，请勿扩散转载 2014 • Illumine 公司对人类基因测序的贡献 要测出成人染色体中所包含的基因的序列，最初依靠的是“人类基因组计划”， 它由美国科学家于1985 年率先提出，于1990 年正式启动，2000 年完成草图， 2001 年公之于众，并在 2005 年宣告基本完成。美、英、法、德、日以及中国科 学家共同参与了这一预算达数十亿美元的人类基因组计划。 显然，在 2005 年之前，动辄上亿美元的高额测序成本，使得人类基因组测序 还停留在高端研究的领域。不过，这样的情况在2005 年-2007 年发生了变化，多 家公司相继推出了“高通量测序仪器”，使得测序成本下降到了几百万美元的级别，