CPI“转正”或推升铜价.pdfVIP

CPI“转正”或推升铜价 宏观经济整体转好 、欧美需求逐步增加 以及通胀预期支撑铜价的中长期走势 。 从季节性规律来看 ，随着2010年初工业企业的生产经营步人正轨 ，后期库存一旦 ^ 大幅减少 ，铜价将有望进入快速上涨 阶段 。 口 文 ／李 贤 约翰 ·墨菲在 《期货市场技术分析 》 宏观经济整体逐渐恢复 一 书中说，所“有的商品期货市场都在一 二 三 _ _ 二 美国方面，经济缓慢而稳定的复苏 定程度上受到长度为一年的季节性周期 仍是主基调。房地产市场在政策刺激下 的影响。所谓季节性周期或形态 ，是指 ；；÷- ： 逐步复苏 ，进入房屋销售淡季的冬季， 市场在每年 中的一定时候朝一定方向运 三羔 成交量却依然保持持续增加。1O月成屋 动的倾向。”对于 目前库存持续增加下的 销售劲升 1O．1％，年率达到61O万户 ，新 铜价行情以及后期走势 ，我们或许可 以 从季节性规律方面找到影响市场运行的 图1LME铜库存 屋销售较上月增长6．2％，年率为43万 当前LME铜库存持续增加一直是市 户 ，分别好于预期的570万户和41万户。 因素。 场担忧的主要方面，但价格基本没有受 一 直是经济复苏最大障碍的就业状况出 铜价的季节性特征 到影响，反而保持与库存 同步上涨的态 现积极变化。11月美国非农就业人数减 势 ，本身 已经表 明铜价的强劲态势，这 少 1．1万人，大大好于此前减少 12．5万 与农产品价格的季节性运行类似 ， 其中对未来经济复苏背景下需求增加的 人的预期 ，是2007年 12月以来的最好 金属市场的季节性特征也主要源于工业 预期主导 了市场情绪。作为全球最大的 表现，失业率也自1O．2％回落至1O．O％， 活动的特点 。 铜消费国，2009年中国天量进口已成定 显示美国经济下滑趋势 已开始触底。全 LME铜库存与铜价具有较为明显的 局，1—1O月中国进 口精炼铜275万吨， 美商业经济协会调查报告显示，美国 反向相关的关系，通常在库存达到高点 同比增长 148．97％。在宏观经济政策保 2009年GDP将萎缩2．4％，2010年将因 的时候价格出现阶段性的低点，反之亦 持连续性和稳定性 的背景下 ，随着经济 住房市场大幅反弹而达到2．9％，高于此 然。观察近年来 LME铜库存变化