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公司治理与企业R&D投资关系研究--基于中国制造业上市公司的经验数据.pdf 53页

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暨南大学硕士学位论文 题名(中英对照): 公司治理与企业R&D 投资关系研究 ——基于中国制造业上市公司的经验数据 Relationship between Corporate Governance and R&D investment ——Evidence from Manufacturing Listed Companies in China 作者姓名: 张月圆 指导教师姓名 及学位、职称: 石本仁 博士 教授 学科、专业名称: 管理学 会计学 论文提交日期: 2014 年6 月 论文答辩日期: 答辩委员会主席: 论文评阅人: 学位授予单位和日期: 独 创 性 声 明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果,也不包含为获得 暨南大学 或其他教育机构的学 位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名: 签字日期: 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 暨南大学 有关保留、使用学位论文的规 定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查 阅和借阅。本人授权 暨南大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 (保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名: 导师签名: 签字日期: 年 月 日 签字日期: 年 月 日 学位论文作者毕业后去向: 工作单位: 电话: 通讯地址: 邮编: 暨南大学硕士学位论文 摘 要 创新是企业实现成本效率的基础,也是企业赖以生存和发展的核心竞争力。 一个国家经济可持续发展离不开持续的R&D 经费投入和良好的创新环境。我国 技术创新对经济增长的贡献率与美国、日本、德国等西方发达国家相比尚且存在 较大差距,企业R&D 投资严重不足。影响R&D 投入的因素很多,公司治理无 疑是关键因素之一,尤其是外部公司治理机制通过外部市场竞争的监督和约束来 影响企业经营者的投资决策和其他利益相关者的利益。目前,国内外文献缺乏这 方面系统性的实证研究。因此,本文尝试从外部公司治理机制的角度探讨影响我 国上市公司R&D 投资的外部因素。 本文基于我国企业R&D 投资现状的分析,首先,结合委托代理理论和利益 相关者对R&D 投资进行理论分析;其次,从债权人治理机制、经理人市场竞争 和产品市场竞争探讨外部公司治理机制对R&D 投资的影响;最后,以沪深A 股 2010-2012 年披露研发支出的上市公司为研究样本,在控制了一系列内部治理变 量的基础上,检验外部治理机制对R&D 投资的影响。 研究结果表明:(1)企业资产负债率与R&D 投入显著负相关,较高的资产 负债率会增加企业的经营风险,债权人出于保护自身利益的考虑,会增加对公司 的压力,要求参与公司治理的意愿更强烈,因而负债会抑制R&D 投资。(2 )短 期负债和长期负债对R&D 投资的影响存在差异,短期负债与R&D 投资负相关, 而长期负债与R&D 投资正相关。(3 )外部经理人与R&D 投资负相关,这与本 文提出的研究假设不一致,可能是因为随着外部经理人市场的不断进步与完善, 在外部经理人的压力下,公司管理者面临被替换的风险,在进行投资决策时倾向 于规避风险较高的项目,从而抑制了企业的研发投资活动。(4 )产业集中度与 R&D 投资显著负相关,说明低垄断行业更有利于促进企业增加R&D 投资。 关键词:R&D 投资 外部公司治

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