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市场态势对投资评级及盈余预测准确性的影响.pdf 53页

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暨南大学硕士学位论文 题名(中英对照): 市场态势对投资评级及盈余预测准确性的影响 Influence of Market Situation on Investment Ratings and Earnings Forecast Accuracy 作者姓名: 潘炼 指导教师姓名 及学位、职称: 罗绍德 硕士 教授 学科、专业名称: 管理学 会计学专业 论文提交日期: 2014 年4 月25 日 论文答辩日期: 2014 年6 月5 日 答辩委员会主席: 论文评阅人: 学位授予单位和日期: 独 创 性 声 明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写 过的研究成果,也不包含为获得 暨南大学 或其他教育机构的学位或证书而使用过 的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表 示谢意。 学位论文作者签名: 签字日期: 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 暨南大学 有关保留、使用学位论文的规定,有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授 权 暨南大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采 用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 (保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名: 导师签名: 签字日期: 年 月 日 签字日期: 年 月 日 学位论文作者毕业后去向: 工作单位: 电话: 通讯地址: 邮编: 市场态势对投资评级及盈余预测准确性的影响 摘要 证券分析师的投资评级有效性以及其盈余预测准确性的影响因素一直都是理论界研 究的重点问题,然而众多文献中较少提及到市场态势对证券分析师所发布的信息的影响。 本文将就这一问题作深入的探讨。 本文选取了2005 年6 月7 日至2010 年7 月5 日的数据,经历了两个牛市和两个熊市。 采用了事件研究法和多元线性回归的方法,主要是研究在不同的市场态势下,证券分析师 投资评级的有效性是否具有差异,以及市场态势是否会对证券分析师所作出的盈余预测的 准确性造成影响。目的在于帮助投资者更好地理解和使用证券分析师所发布的信息,也有 利于促进学术界对证券分析师的相关研究。 研究结果表明市场态势对证券分析师所发布的是投资评级或者是盈余预测都是具有 影响的,投资者在参考证券分析师所发布的信息时,当前所处的市场态势是需要考虑的因 素之一。虽然通过事件研究法的检验得知,证券分析师所发布的评价在不同的市场态势下 都是显著有效的,可以获得短期超额累计收益率,然而经过独立样本t 检验可知,在牛市 的市场态势下,“买入”评级的股票具有更高的超额累计收益率。同样,根据多元线性回 归的结果分析,在牛市的市场态势下,证券分析师所发布的盈余预测的误差会更小,也即 是会更加准确。综合两者的结论可知,在牛市的情况下证券分析师所发布的信息更具有有 效性,更进一步地说,在牛市中证券分析师所发布的“买入”评级的股票更具有投资价值。 关键词:证券分析师;市场态势;投资评级;盈余预测准确性 I Influence of Market Situation on Investment Ratings and Earnings Forecast

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