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资本结构与资产流动性的相关性研究_基于中国上市公司的实证研究.pdf 52页

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暨南大学硕士学位论文 摘 要 资本结构与资产流动性的最优化选择问题既是学界也是商界一直热衷于研究的问题, 但是从微观角度研究资产流动性与资本结构之间相互关系的实证研究目前还较少。本文从 上市公司资本结构与资产流动性之间相互关系为研究视角,通过实证研究的方法对二者关 系做出验证,根据实证结果为企业选取适当的融资手段和流动性管理提出科学依据和指导 建议。 本文首先对学界目前对资本结构与资产流动性及其关系的研究分别进行了文献综述, 根据综述可以看出,学界对于二者之间的关系的结论不尽相同,研究方法既有规范研究也 有实证研究。然后本文对影响资本结构和资产流动性的影响因素做了理论分析,并将影响 因素考虑在实证研究中。基于以上背景和研究现状,本文选取了以2008 年-2012 年沪深两 市所有 A 股上市公司作为样本进行描述性统计,阐述了我国上市公司资本结构和资产流动 性的现状,在实证研究中选取公司资产流动性、资本结构、管理费用率、资产周转率、上 市公司的规模、总资产收益率、其他费用率、上市公司当年的盈亏状况、上市公司是否为 国有企业等影响因素,构建多元线性回归模型,然后对模型的面板数据进行 ols、固定效 应、随机效应分析,得出资本结构与资产流动性显著负相关、与资产非流动性正相关但不 显著,资产流动性与资本结构显著负相关、资产非流动性与资本结构正相关但不显著的结 论。这说明企业负债增加会造成流动性降低,企业短期偿债能力降低,提高企业财务杠杆; 资产流动性的增加会造成企业负债降低,提高的短期偿债能力,降低企业财务杠杆。文章 最后根据实证结果从企业管理和监管两个方面提出相关政策建议,希望对此类问题的研究 视野的进一步拓宽、解决上市公司财务管理问题具有一定的指导作用。 关键词:中国上市公司;资本结构;资产流动性 I 暨南大学硕士学位论文 Abstract Both academic circles and business circles have shown great interest in studying the problem of asset liquidity and capital structure optimization selection problem. However, empirical research from the microeconomic view which focusing on the relationship between liquidity and capital structure is less. This article will take the relationship between capital structure and asset liquidity of listed companies as research perspective to verify relationship between the two by the method of empirical study. According to the empirical result, this article will provide some scientific basis and guidance for the enterprises to make decision on financing method and liquidity management. First of all, this article carried on the literature review separately on the research about capital structure, asset liquidity and their relationship that exist in academic circles at present. According to the review, we can see that there are different conclusions on the relationship

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