年报预约披露情况研究——来自2004-2006年A股上市公司的经验证据论文.pdfVIP

中国会计学会2007年学术年会 年报预约披露情况研究’ ——来自2004-2006年A股上市公司的经验证据 蒋义宏。陈辉发 (上海财经大学会计与财务研究院脍计学院上海z00433) 摘要：定期报告预约披露制度是提高上市公司定期报告及时性的一项重要制度 安排。本文以2004．2006年沪深A股上市公司为研究样本，对年报预约披露执行情况 进行了研究，发现上市公司年报预约披露制度的执行在一定程度上强化了信息公告的 及时性，但变更年报预约披露时间尤其是延迟披露年报仍较为普遍；上市公司年报预 约披露制度的执行并没有实现年报的。均衡披露”，年报披露依然表现得极不均衡， 主要集中在3月和4月，并且在4月份披露年报呈现逐年增长趋势，呈现“前松后紧” 局面，部分上市公司“赶末班车”行为依然严重。迸一步地，本文对年撮预约披露及 时性的决定因素进行了分析，发现规模越大公司，被sT公司．资产负债率趟高公司 的年报预约披露时间较晚，年报预约披露及时性较差；每股收益趟高公司，公司成长 性越高公司、未预期盈余符号为正公司的年报预约披露时间较早，年报预约披露及时 性较好。 关键词：预约披露执行情况及时性决定因素 一、问题的提出 为增强上市公司定期财务报告披露的均衡性和披露时间安排的透明度，防止利 用定期财务报告信息操纵股价的情况发生，深圳证券交易所和上海证券交易所从 2002年开始对前一年度的上市公司年报披露实行预约制度。每年的年报预约披露时 间表是在各上市公司提出申请的基础上形成的。上市公司原则上应按照这份时间表 进行年报披露，但是仍可以依据有关规定进行调整，具体的年报披露日期以披露时 间为准。此后，证券交易所又相继对包括第一季度季报、半年报和第三季度季报在 内的中期财务报告实施预约披露制度。这是我国证券市场在不断走向规范进程中信 息公开化方面的有益尝试。证券监管部门实施年报预约披露制度的目的是实现定期 报告的“均衡披露”，提高定期报告披露及时性，从整体上提高定期报告的有用性。 从2002年开始至今，上市公司定期报告预约披露制度实施已有五年时间。那 么，作为定期报告中最为重要的年报预约披露执行情况如何?是否达到了监管部门 +本文系教育部入文社会科学研究2005年度规划基金项目《。卜市公司年报披露及时性问题研究》(批准号： 05JA790050)的阶段性研究成果，同时得到上海财经大学“2ll”工程及上海财经大学会计与财务研究院的资 助。 。蒋义宏，．￡海财经大学会计与财务研究院，博士生导师，E-ma“：!脚i§Dg@卫堑!：§hⅡ鱼：￡鱼g=些 一1200一 中国会计学会2007年学术年会 “均衡披露”的目的?年报预约披露制度的实行提高了披露及时性吗?上市公司年 报预约披露及时性的决定因素有哪些?我们认为，对上述这些问题的研究不论是对 证券监管部门还是对投资者都具有一定的现实意义，这能够为证券监管部门加强对 上市公司定期报告预约披露制度执行情况的监管提供经验证据，同时也能为投资者 及时地对相关公司进行对比甄别提供一定的证据支持。 本文其余部分如下安排：第二部分为文献回顾；第三部分是研究设计；第四部 分是实证结果及分析；第五部分为研究结论和建议。 二、文献回顾 上市公司定期报告预约披露制度是转轨经济时期中国新兴资本市场特殊的产 物，世界上其他国家的资本市场并无类似的预约披露制度。自2001年年报开始正 式对外公布定期报告预约披露日期以来，国内学者从不同角度和方面对定期报告预 约披露制度作了相关研究。 杨志强(2003)以2001年年报为研究对象，通过描述性统计分析发现我国绝 大多数上市公司能够按照预约披露日期披露年报，而未按照预约日期披露年报的上 市公司中延期披露占绝大部分：亏损公司、非标意见公司年报披露主要集中在4月 中、下旬，验证了我国证券市场供给者存在“好消息尽早公布，坏消息尽量推迟公 布”的心理定势。 王立彦、伍利娜(2003)基于中国特殊的预约披露制度背景，首次以2002年 年报中变更预约披露日的上市公司为对象，对变更预约披露目的影响因素进行了探 讨。研究发现，为数众多的上市公司对预约披露日期的变更