上市公司盈利能力综合评价及其影响因素研究——基于上市公司数据的实证分析论文.pdfVIP

上市公司盈利能力综合评价及其影响因素研究 ——基于上市公司数据的实证分析 薛德余 摘要：本文选取深市和沪市A股2006年上市公司的财务数据，通过因子分析和多元回 归，对我国上市公司盈利能力的影响因素进行实证分析．通过实证分析发现，上市公司盈利 能力差距大，公司的盈利能力主要体现在资产运用的盈利能力上。盈利能力的影响因素主要 有公司的规模型，资产负债率，营运资金比率和股权集中度等．在实证分析的基础上提出了 提高公司盈利能力的几点建议，以供参考。 关键词：盈利能力综合评价影响因素 因子分析多元回归 一、文献回顾 盈利能力评价是指对企业盈利能力情况所作的评价，它是企业财务结构和经营绩效的综 合表现，是企业的绩效评价的一个重要组成部分。在企业的绩效评价体系中，盈利能力不仅 是核心指标而且影响着绩效评价的其他方面。企业作为一个有生命的机体，盈利能力是企业 赖以生存的最基本要求，它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和 综合体现，也是竞争力强弱的首要标志。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于 职工来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的不断 完善的重要保障。所以无论是投资人、债权人还是企业经营管理人员，都日益重视企业的盈 利能力分析。对企业盈利能力的分析最主要的部分是找出影响企业盈利能力的各方面因素， 建立企业综合评级体系，因此，从理论和实证的角度分析其影响因素和影响程度，建立企业 综合评价体系，为相关企业提供决策借鉴就显得尤为重要。 (一)国外研究综述 1985年，Smirlock曾以美国2700家银行为研究对象，探讨利润率与市场结构的关系。 他的研究结果显示，市场占有率对于银行利润率具有正相关关系且有明显影响。 过调整后的营业净利润减去该公司现有资产的经济价值的机会成本后的余额。这从资本价值 增值角度反映了企业的盈利能力。 1992年，Prowse利用1979—1984年的面板数据，以净利润为因变量，以股权集中度、 资本支出比率、广告支出比率、研发支出比率和资产净值为自变量，研究这些自变量对公司 盈利能力的影响。 1998年，MaudosJ．运用随机前沿成本法测度的效率值分析了西班牙银行业市场结构与 绩效的关系，结果表明效率是决定银行利润率的主要因素，市场力量也同时影响利润率，证 实了有效率的企业具有高级管理技术或生产技术，从而降低了成本，获得较高的利润，相应 也占有较大的市场份额。 994—1 Claver．JoseMolina和JuanTad利用1 998年西班牙制造企 2002年，Enrique 业的面板数据研究了企业绩效和产业绩效对公司盈利能力的影响差异。 E．Slade选取了14非铁矿开采和冶炼市场上的面板数据，分别从工 2004年，Margaret 企业组织、金融和耗竭型自然资源经济学三个角度建立了四个模型，用主成分分析方法从不 同角度探求了公司盈利能力的影响因素。研究发现市场结构，市场占有率、抗风险能力和充 足的资源是影响公司的盈利能力最重要的因素。 2005年David Bemotas研究了日本金融机构的所有权结构与公司盈利能力之间的关系， 他运用1987—1998年73家工业企业的716组样本数据建立回归模型，研究银行所有权结构 对其盈利能力的影响。研究结果表明：银行在持有大量负债的情况下不可能最大化其利润， 其盈利能力会有影响。 业集聚程度、产品差异和进入市场的壁垒等等，是影响公司盈利能力的重要因素。 (二)国内研究综述 李晓荣，王宪良(2002)搜集了40家上市公司有关盈利能力的指标，运用因子分析模 型，用主营业务利润率，成本费用利润率，净资产收益率，每股收益，股票获利率和总资产 利润率这6项指标对选取的上市公司的盈利能力进行综合评价。 张晓明，何莹(2003)提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。“超额利润增长率”评 价指标体系由若干个指标构成。作者借鉴了经济增加值(EVA)评价方法中“资本增值”的核 心理念，以“超额利润增长率”指标作为评价体系的核心。 汤青(2005)从资本结构、股权结构、公司