东北师范大学金融专业精品课件 第二章第一节__汇率制度.pptVIP

第二章 汇率制度与外汇管制 第一节 汇率制度 概念 汇率制度 固定汇率制度 浮动汇率制度 联合浮动 弹性浮动 钉住浮动, 思考题 理解： 两种固定汇率制度的比较 单向投机的形成及制度背景 影响汇率制度选择的因素。 一、汇率制度的演变 1.定义： 汇率制度，又称汇率安排（exchange rate arrangement），是指一国货币当局对其货币汇率的变动所做的一系列安排或规定。 2.汇率制度的一般内容 一般内容： 规定确定汇率的依据 规定汇率波动的界限 规定维持汇率应采取的措施 规定汇率应怎样调整。 3.汇率制度的一般性 一般性： 普遍适用性 相对稳定性.。 二、汇率制度一般分类 根据汇率波动的剧烈程度和频繁程度，分为： 固定汇率制度 浮动汇率制度, （一）固定汇率制 含义：指汇率决定于铸币平价，汇率的波动幅度被限制在一定范围内 时期：十九世纪末（约1880年）至1973年， 固定汇率制的特点 特点： 汇率基本保持不变 各国货币当局承诺把汇率固定在一个狭小的范围内 国际收支失衡时只能用外汇或黄金等国际储备手段来平衡 类型：包括金本位制和纸币流通条件（布雷顿森林体系）下的两种。 1.金本位体系下的固定汇率制 Gold Standard 1880-1914年，主要西方国家通行金本位制期间 1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金输出入，金本位体系即告解体。 特点： 只要两国货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。这种固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影响，但是汇率波动仅限于黄金输送点。 历史作用： 金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代” 保障了国际贸易和信贷的安全 方便生产成本的核算，避免了国际投资的汇率风险 推动了国际贸易和国际投资的发展。 2.布雷顿森林体系下的固定汇率制 布雷顿森林(Bretton Woods)体系 是以美元为中心的固定汇率制 即美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。 布雷顿森林体系下的“双挂钩” 1美元含金量为0.888671克，1盎司黄金=35美元 其它货币按各自的含金量与美元挂钩，确定与美元的汇率 各国货币对美元的汇率只能在平价上下各1% (1971年12月后调整为2.25%)的限度内波动，超过这个限度，各国中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以保持汇率的稳定。 布雷顿森林体系的本质 布雷顿森林体系下的固定汇率制，实质上是一种可调整的钉住汇率制， 兼有固定汇率与弹性汇率的特点 在短期内汇率要保持稳定，这类似金本位制度下的固定汇率制 又允许在一国国际收支发生根本性不平衡时可以随时调整，这类似弹性汇率。 布雷顿森林体系的崩溃 1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值和美元停兑黄金，布雷顿森林体系开始崩溃 1971年12月十国集团达成了《史密森协议》，宣布美元贬值，由1盎司黄金等于35美元调整到38美元，汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5% 到1973年2月，美元第二次贬值，欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解.。 3.固定汇率制下汇率的调控 （1）利率政策——中央银行调整利率进而影响汇率（当汇率波动超过一定范围时使用） 外币贬值汇率下降超过下限： 降低利率==资金外流增加==外币需求上升==本币表示的外币价格上升==外汇汇率上升 外币升值汇率上升超过上限： 提高利率==资金流入上升==外币供给增加==本币表示的外币价格下降==汇率下降； （2）动用外汇储备——买卖外汇（外币贬值后买入、升值后卖出） 汇率上涨过高：出售外汇==外币供给上升==汇率下降 汇率下跌过低：购进外汇==外汇需求上升==汇率上升； （3） 外汇管制——直接限制外汇的支出 直接限制某些外汇支出 举借外债.。 4.两种固定汇率制度的比较 （1）共同点： 各国都对本国货币规定了“金”平价，各国货币的汇率由它们的金平价对比得到 外汇汇率比较稳定，围绕中心汇率上下波动的汇率的幅度较小。 （1）不同点 A、形成机制不同 在金本位制度下，固定汇率自动形成 在纸币流通条件下，固定汇率是人为建成的，是通过各国之间的协议达成的，各国货币当局通过虚设的金平价来确定汇率，通过外汇干预或国内经济政策等措施来维持汇率，使它在较小范围内波动。 B、固定程度不同 金本位制度下，各国货币的法定含金量是始终不变的，保障各国货币汇率能保持真正的稳定 在纸币制度下，各国货币的金平价是可以变动的 金本位制度下的固定汇率是真正的固定汇率制度；纸币制度下的固定汇率制度被称为“可调整钉住汇率制度”.。 5.可调整的钉住汇率制(布系)—— 虚设的金平价与投机活动 可调整钉住汇率制度下，金平价是虚设的，在一定条件下可以改变，易引起破坏性的投机活动——单向投机。 单向投机 假定英镑与美元之