天津滨海新区发展私募股权投资基金制度的创新初探.pdfVIP

2011 年第2 期 天 津 法 学 No．2 总第106 期 Tianjin Legal Science General No． 106 ·学术热点· 天津滨海新区发展私募股权 投资基金制度的创新初探 1 2 韩 良 ，赵建强等 （1.南开大学 法学院，天津300071 ；2.南开大学 资本市场研究中心，天津300071） 摘 要：国务院在《天津滨海新区综合配套改革实验总体方案》的批复中明确指出：“要把天津逐步建 成我国产业投资基金发行、管理、交易、信息和人才培训中心。”这实际上为天津滨海新区建立私募股 权投资基金中心提供了最基本的行动纲领。天津滨海新区应当立足先行先试的政策优势，巩固基金 注册和募集便利等现有优势，与国家各部委、大型央企合作，发起与特定产业紧密结合的新型产业基 金，规划先行、政策引导，实现金融资本与实体产业的良性互动发展，加快建立全国性私募股权投资 基金中心。 关键词：天津滨海新区；私募股权投资基金中心；制度创新；实施路径；政策建议 中图分类号：D923.4 文献标识码：A 文章编号：1674- 828X （2011）02- 0039- 06 “私募股权投资基金”是以非上市企业股权为主 业投资基金发行、管理、交易、信息和人才培训中 [1] 要投资对象的各类创业投资基金或产业投资基金 。 心。这实际上为天津滨海新区的金融创新特别是发 私募股权投资基金有狭义和广义之分，狭义的私募 展私募股权基金（包括产业投资基金）的制度创新 股权投资基金仅指专门投资于已经形成一定规模并 提供了最基本的行动纲领。天津滨海新区综合配套 产生稳定现金流的成熟企业的投资基金。而广义的 改革的进一步推进，应该以建立全国性私募股权基 私募股权投资基金则泛指对各类未上市企业进行投 金中心特别是发展新型的产业投资基金为主要切 资的基金，既包括前述的“成熟企业”，也包括处于种 入点，在天津滨海新区私募股权基金发展的现有基 子期、初创期、成长期的各类型“创业企业”，也就是 础上，利用国家赋予天津滨海新区的优惠政策条件 说凡是在一家企业上市前所获得的股权投资都可定 与良好的区位条件，在天津滨海新区建立私募股权 [2] 义为私募股权投资 。本文的研究基于广义的私募股 基金发展的全国最佳软硬件支持环境，将天津滨海 权投资基金，并包含船舶基金等“资产类投资基金”， 新区打造为全国私募股权基金的发行募集、管理、 此类私募股权投资基金的特点是直接投资于实物资 基金份额交易、基金及其投资项目的退出、纠纷仲 产，但是在具体操作中仍然是以作为资产载体的未 裁、信息和人才培训等中心。 上市企业的股权为投资工具的。 具体而言，围绕国务院对天津滨海新区建设成 国务院批复的《天津滨海新区综合配套改革试 为我国北方对外开放的门户、高水平的现代制造业 验总体方案》明确提出：要把天津逐步建成我国产 和研发转化基地、北方国际航运中心和国际物流中 收稿日期:2011-04-05 作者简介:韩良（1966-），男，河北乐亭人，南开大学法学院副教授，博士，主要从事商法学研究； 赵建强（1982-），男，山东滨州人，南开大学资本市场研究中心助理研究员，主要从事证券法研究； 柏高原（1981-），男，辽宁本溪人，天津医科大学医学人文学院讲师，主要从事风险投资引导基金的研究； 郭卫锋（1979-），男，河南周口人，天津金诺律师事务所律师，主要从事基金法律业务； 郁旋（1982-），女，山东临沂人，南开大学资本市场研究中心助理研究员，主要从事绿色资本市场研究； 叶宝华（1986-），男，甘肃平凉人，南开大学资本市场研究中心助理研究员，主要从事私募股权投资基金研究。