文献综述－ 我国创业板上市公司绩效研究——以中能电气为例.docVIP

中国计量学院现代科技学院 毕业设计（论文）文献综述 学生姓名： 吴凯强 学 号： 0930443130 专 业： 财务管理 班 级： 财管091班 设计（论文）题目： 我国创业板上市公司绩效研究——以中能电气为例 指导教师： 王晓琴 系： 管理系 2012年10月14日 前言 　　随着整个世界经济的高速发展，不论是社会文化还是经济市场等等都让人惊诧的发现，这一切都变的那么的不切实际的快。跨越了几个世纪之后，人们发现，现在的世界完全不一样了。人们的思想进步了，社会的大环境也变化了。现在拥有了千千万万的上市公司，拥有了超越了曾经不知多少倍经济实力的财团，拥有了各种各样的证券市场。而曾经不那么被关注的企业绩效现在已经被人们搬上注视的聚光灯下。另一方面，由于各方面的因素，上市公司披露的财务报表仅仅是表面数字，特别是近年来，我国证券市场发生了一系列的财务报表造假事件，严重危害了我国资本和货币市场的发展，让广大投资者遭到严重的损失，企业的信誉受到了严重的挑战，所以，如何去鉴别上市公司的“数字陷阱”，也需要我们对报表绩效内容进行认真的分析。单纯的从数字来看报表已经不完全有效了，那么如何有效和科学的分析企业的绩效将是一个重要的问题，问题不能只单单看表面，如何行之有效，从而得出结论，这就是公司绩效研究。本文以中能电气这一创业板上市公司为特定研究对象，对其业绩进行一定研究，通过研究发现其财务治理中存在的一些问题，并对存在的问题提出了解决对策。 国外研究成果及内容 亚当斯密在《国富论》中提出：“作为掌管他人钱财的管理者(广泛持股公司)，不能期望他象在私人或合伙企业中看管自己财物的人那样急切警惕地看管公众投资者的财物”。由于经营者和所有者的利益分歧，经营者将追求自己的私利，而非所有者的利益。Ross(1973)首先把这种情况称为委托代理问题，并构建数学模型。同时，由于股东无法真实观测到管理层的努力程度，管理层有可能通过在职消费等方式作出有利于自己而损害股东利益的行为，此即为道德风险问题。在对公司高管薪酬水平的决定上，代理理论关注的薪酬合约和公司业绩。代理理论认为，公司绩效是联系股东利益和管理者利益的基本方式，股东为降低管理者的自利行为产生的代理成本，将公司业绩和管理者薪酬水平挂钩，公司业绩是决定管平的基本因素。Jensen(1993)指出，高管层控制着董事会对公司信息的了解程度，因为CEO决定了董事会的日程安排和在董事会上公布的信息。 国内研究成果及内容 李琦（2008）通过实证分析，认为公司规模是影响高管薪酬的一大因素，认为公司规模越大高管人员要求的薪酬也会越多，但同时也指出企业业绩与高管薪酬之间关系不很显著。胡铁军等（2008）认为公司采用股权激励方式比薪酬激励效果要好，通过研究得出了公司的治理结构与高管薪酬之间是正相关关系。陈志广（2009）通过研究得出高级管理人员年薪和企业业绩、规模与法人股的比例关系，认为他们之间的关系较明显。在对公司高管层薪酬水平的决定上，代理理论的最优合约设计方法认为薪酬合同是能够最大化股东价值的；管理者权力理论则针锋相对地认为管理者有能力影响董事会的决定，包括对薪酬合同的决定，因此，该理论认为高管的薪酬受管理者权力大小的影响。牟丹轲（2011）选取了中国创业板上市公司2009年年报数据和中期报表数据，依据本文建立的股权结构、董事会特征与业绩模型对样本数据进行多元回归分析，结果表明公司业绩与政府持股比例和高管持股比例呈正向关系，也就是说政府持股比例和高管持股比例增加将有利于公司业绩的提高；公司业绩与董事会规模呈负向关系，即董事会规模越大对公司业绩的提高越不利；境外战略投资者持股不利于公司业绩的提高，独立董事以及具有金融从业经验的独立董事与企业业绩无关。魏乐（2010）在借鉴公司治理与企业绩效相关研究成果的基础之上,对首批37家创业板上市公司的2009年度数据进行了实证分析，,研究发现在所有治理因素中，资产负债率与企业绩效有显著的负相关关系，流通股比例与企业绩效显著负相关，其他变量均与企业绩效无显著的相关性。周佰成（2011）认为EVA(经济增加值)主要关注企业为股东创造的财富净值，而BSC(平衡计分卡)更加关注企业财务和非财务两方面的综合绩效。通过EVA和BSC两种方法来对我国创业板上市公司的绩效进行比较分析，可以得出相关结论，总资产高的企业未必净资产就高，净利润高的企业未必经济增长值就高。李萌（2