2008年房地产投资信托产品综述.docVIP

2008年房地产投资信托产品综述 一．规模大幅增长 政策市场共创利润空间 从2003以来房地产投资信托的发展轨迹，可以将房地产投资信托的发展划分为3个阶段，而每个阶段其所表现出来的特征与房地产行业形势、房地产其他融资工具的替代效应、房地产信托相关法律政策的实施、信托行业其他盈利模式的替代效应密切相关： 第一阶段，2003至2005年，发展阶段。由于央行出台政策限制信贷规模，地产商特别是小型的地产企业陷入融资困境，由此信托渠道成为解困的可行路径。虽然通过信托渠道融资成本较高，但信托公司高效而灵活的融资机制仍然吸引了不少地产企业的青睐。 而面对高额的利润与并不复杂的产品设计要求，信托公司也乐于从事此类业务，这样，在双方的共同意愿下，房地产投资信托在这一阶段呈爆炸式增长，发行规模由2003年的60亿元增长到2005年的157.27亿元，增幅为162.12%。 第二阶段，2006至2007年，调整回归阶段。经历了近3年快速发展，在2005年9月，正当房地产投资信托踌躇满志之时，却遇到了政策的当头棒喝。为落实国家宏观调控政策，并规避房地产投资信托风险，银监会发布《加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》（212号文）。通知要求信托公司开办房地产贷款业务，严禁向项目资本金比例达不到35%、“四证”不齐等不符合贷款条件的房地产开发企业发放贷款。但信托业利用信托制度的灵活性，很快在房地产投资信托上