莫尼塔-农业行业报告：玉米临储耗尽支撑短期价格-100728.pdfVIP

行业研究周报•农业 2010 年 7 月 28 日星期三 玉米临储耗尽支撑短期价格，长期 供给不足迫使政策提高扶持力度 标配(维持) 核心提示 玉米临时储备在经历了一年多连续的拍卖之后已经几乎耗尽，新玉米上 市前的玉米供给需要依赖中央玉米储备的投入和玉米进口。在粮食安全 问题的考虑下政府也需要对玉米价格上涨有更高的容忍度，新粮上市前 玉米价格有望继续保持强势。从长期来看，为了避免玉米重蹈大豆产业 沦陷的前车之鉴加大对农民和种业的补贴力度将成为政策的必然选择。 报告摘要 今年以来政府通过大量的玉米临储拍卖来平抑去年玉米减产带 来的供给压力和快速上涨的玉米价格。然而在经历高频率的拍 卖之后，玉米临储已经几乎耗尽，仅能够满足 2-3 次的临储拍 卖。因此，在新玉米上市之前，政府可能会被迫通过拍卖中央 储备玉米和增加玉米进口来填补国内玉米供给的不足。相比拍 卖临储而言，拍卖中央储备和增加玉米进口都会涉及国内粮食 安全，政府对这两种方案的使用相比于投放临时储备也会更加 谨慎，进而也将对玉米价格上涨保持更高的容忍度。 今年的天气灾害成为影响秋粮产量的主要因素。6 月份吉林的干 旱和 7、8 月份东北的暴雨可能导致今年的玉米产量低于 USDA 以及粮油信息中心目前的预期。因此我们在后期可能会观察到 农业部门对新一年度玉米产量预估数据进行下修，在新粮没有 进入市场之前，其对市场的影响主要来自产量预期，产量下调 的现象将成为推动价格上涨的因素。 从长期来看，根本上解决玉米行业供给不足的局面仍然需要从 国内入手，提高种子的投入力度并增加农民的补贴将是解决的 重要途径，特别是在经历了本轮玉米价格上涨之后，这一问题 将受到更大的关注。在玉米价格连续上涨，玉米产业面临着进 口危机的环境下，国内玉米种子行业将受益于需求的改善和政 策扶持等多方面因素。 分析师 陈殷 010622 ychen@ 分析师 马冬凡 010626 dfma@ 莫尼塔 (上海)投资发展有限公司 1 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 行业研究•农业