企业财务管理目标的选择.pdfVIP

mIo(o2)总第 1021期 (互薜技术协作信息 财改舍 融 企业财务管理 目标的选择 ●尤 丽 团 摘 要：文章对企业财务 目标理论研究进行了回顾，指出企业财务 目标路径选择要结合生命周期，在研究企业财务管理 目标时，应该注重 目标的实用 性、通用性，资本配置最优化应成为现代经济下的企业财务 目标。 关键词：现代经济；企业财务 目标；定位选择 一 在产权主体利益视角下对当前几种财务目标的述评 场上具有较强的竞争力。此时，企业的战略目标是立足长远发展，不断创新。企业 、 1．利润最大化。以利润最大化为 目标对古典型企业来说是比较合适的，但这 一 方面要继续研究开发新产品和扩大市场份额，协调好企业与社会及其他利益 个目标的不足之处是非常明显的，它没有考虑时间性因素，也没有考虑必要的风 相关者的关系，为其长远发展打下坚实的基础。另一方面贝口要积极承担其应付的 险因素。当产权主体多元化时，无法照顾到各产权主体的利益。 社会责任 ，如遵守商业道德、提高职工福利、保护环境和热心公益事业等，以此树 2．净现值最大化。第二次世界大战以后，西方财务理论逐渐转向关注企业资 立良好的企业形象。基于此，企业在成熟期的财务管理 目标是企业价值最大化和 本的合理分布以及在具备有效资本市场的条件下企业 的作用。净现值最大化 目 社会贡献最大化。 标考虑了货币的时间价值，相对于利润最大化目标来说进 了一步，但仍然存在与 衰退期企业的特点是：设备老化，工艺落后，生产萎缩，管理僵化，利润降低 ， 前者同样的缺陷。 企业面临着倒闭的风险。在这一阶段，企业的根本任务是防止企业 出现财务危 3．资本成本最小化。50年代后期，西方财务理论开始集中于融资决策。此时 机，并争取新的发展空间。相应的，这一时期的财务管理目标应调整为净现金流 企业的最优资本结构被认为是加权平均资本成本最小的资金来源结构，并把它 最大化。企业有了可供周转的现金流，才能积极进行技术改造，改善经营管理，满 作为企业财务 目标来看待。然而资本成本毕竟只是企业成本的一部分，而由于企 足企业各方面的支出，成功实现战略转型。 业各产权主体目标不一致所导致的代理成本并没有完全考虑在 内，所以以此作 三、资本配置最优化应成为现代经济下企业财务 目标 为企业的财务目标也无法协调各产权主体的利益。而且减少成本也只是增加企 企业生命周期、经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务 目标 业利润，收益或财富的一种方法。 均能产生极大的影响，笔者认为，现代经济条件下的企业财务 目标应定位为资本 4．每股收益最大化 目标。6o年代西方企业财务 目标逐渐发展成为每股收益 配置最优化，因为这个定位选择最具实用性和通用性。理由如下： 最大化。这样的财务 目标在科学性上更进一步。首先，这里的收益有时间概念 ，它 第一，从财务本质来看，财务本质是一种对资本要素的配置。现代经济条件 是一定时间内所获得的收益额。其次，每股收益充分反映了投资额与获利额之间 下，财务本质并未发生变化，相反，由于资本要素范围的扩大，企业财务对资本要 的比例关系。燃而其局限性是没有充分体现未来获取收益的风险性，同时过分的 素的配置功能得到进一步加强。追求各项资本的最优化配置，理所当然成为现代 强调股东的利益有可能会损害到企业其他产权主体的利益。 企业财务 目标。 5．股东财富最大化。8O年代后，不少公司以使股东财富最大化作为财务管理 第二，资本配置最优化财务 目标顺应了企业财务治理结构发展的需求。在现 的中心目标。但股东财富最大化的目标不能被层层分解，所以不能转化为可以对 代经济下，以信息技术为主流的高科技高度发展，适时财务报告系统的建立，一 企业各个层次的财务管理活动实施引导和控制的具体 目标。从而无法在企业财 方面为企业财务优化配置资本提供了技术基础；另一方面将逐渐消除信息不对 务管理活动中实际发挥作用。同时以股东财富最大化