政府干预_治理环境和公司控制权市场有效性_基于地方国有上市公司并购经验证据.pdfVIP

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2017-08-28 发布于安徽
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政府干预_治理环境和公司控制权市场有效性_基于地方国有上市公司并购经验证据.pdf

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2011 2 077 - 0 85 基于地方国有上市公司并购的经验证据王凤荣任萌张富森 : 同属并购是地方政府干预公司控制权市场的主要路径体现, 也是公司控制权市场有效性的重要度量以 2003 - 2007年沪深两市地方国有上市公司发生的并购事件为样本, 以 2006 年作为我国企业治理环境改进的时间分界线, 对同属并购的影响因素绩效变化进行的实证研究表明, 地方国有上市公司具有同属并购偏好, 政府干预及地方保护程度是影响同属并购选择的重要因素此外, 以股权分置改革为代表的治理环境改善弱化了地方国有企业的同属并购偏好, 其并购的中观和微观绩效有所提升这些发现凸现了公司控制权市场发挥结构功能治理功能的政府因素环境条件, 也揭示了治理环境改进提升公司控制权市场有效性的路径 : 政府干预; 治理环境; 公司控制权市场; 地方国有上市公司; 同属并购 ! !, , , ∀ # , , ∃ , , , ? , ? ( 2005) % ; ( 200 3) , ( 2006) ∋ : 20 10 - 06 - 22 : ( 2009ZRB02 104) ; : , ( 250100 ); , ( 250 100) ; , ( 250 100) ∀ , , , , , , ( , 2006) ( , 2003 ) # M anne, H. G. , M ergers and heM arke for C orpora e C on rol, Journal of P oliticalE conomy, 1965, V ol. 73, pp. 110- 120. ∃ A ndrei Shleifer, R ob er W. V ishny, A Survey of Corpora e G overnance, The Journal of F inance, 1997, V ol. 52, pp. 737- 783. % : ( ), ()2005 1 : ( ), ()2003 6 ∋ : (? ), ()2006 3 77 , , , , , , ∀ , , , 2003- 2007, 2006 , () , , 1998- 2002 1024 , 7207% # ; 2000 - 2004 7237% ∃ , , , , 20 70 , % , , , , ; , , , , , , , 20 80