论资产证券化在次贷危机中作用机制和风险涵义.pdf

摘 要 摘 要 从 2001 年 开始 ，随着 网络 泡 沫 的破 灭和 ，‘9. n ”恐怖 袭 击 的发 生 ，美 国经 济面 临衰退 的危机 。为 了刺激 经济增长 ，美联储此前采取连续 13 次 降息 ，从 2000 年 5 月至 2003 年 6 月，联 邦基 金利 率从 6.5% 降至 1% 的历史最低水平 。 低 利率政 策推动 了贷款 的增 加 ，过剩 的流动性促使物价上升 。而 从 2004 年起 美 国进 入加 息期 ，基准利率 的上升逐渐 刺破 了美 国房地产 市场 泡沫 。与此 同 时 ，2004 年至 2005 年发放 的次级抵押贷款在 2007 年进入利率重新设定期 ， 借 款 者面 临 的还款压 力骤然 增 加 ，违 约风 险全面暴 露 。美 国次级抵 押贷款 市 场 在 历 经 多年 繁 荣之 后 于 2007 年 发 生风 波 ，遭 受打击 最 前 沿 的则是将 核心业 务 集 中于 次级抵 押贷 款 的放贷 机 构 。2007 年 2 月底 ，美 国最 大 的次级房 屋信 贷提供商