《中国发展资产证券化制度和环境分析》.docVIP

二零一四届毕业论文 中国发展资产证券化 的制度环境分析 系 部： 专 业： 班 级： 学生姓名： 指导教师： . 二○一四年四月十六日 中国发展资产证券化的制度环境分析 摘要： 关键词： 目录： 一：中国资产证券化的现状………………………………………4 （一）资产证券化的种类………………………………………4 （二）资产证券化程度…………………………………………4 （三）投资主体…………………………………………………4 （四）配套法律机制……………………………………………4 二：中国资产证券化与发达国家的比较…………………………5 三：中国资产证券化存在的问题…………………………………6 （一）资产证券化问题主要表现………………………………6 （二）我国信贷资产证券化过程中存在的问题………………7 （三）美国次贷危机给我国资产证券化发展带来的启示……8 四：中国资产证券化的对策…………………………………………9 结语：…………………………………………………………………12 参考文献：……………………………………………………………12 中国发展资产证券化的制度环境分析 摘要：资产证券化分为广义和狭义的的划分，由于我国银行融资需求上升和地方融资平台风险问题，资产证券化将成为我国金融创新，化解不良资产的重要手段和工具，因此未来将有较大的发展空间。通过中外资产证券化的对比，以及我国对资产证券化制度和环境的分析，指出了目前我国资产证券化的不足，并提出了改进的建议 关键词： 制度分析 环境分析 资产证券化 引言：资产证券化是金融工具创新的产物，在国外已被广泛适用于各种金融资产，我国现已具备资产证券化的需求和环境条件。对商业银行来说比较有市场潜力的适合资产证券化的金融资产主要有三类：资产贷款、不良贷款和国有股减持贷款，其中资产贷款证券化无论从信用风险还是从市场潜力方面分析都更有优势。研究资产贷款证券化在理论和实践上都具有重要意义。 一 中国资产证券化的现状 　资产证券化通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可的，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。资产证券化在一些国家运用非常普遍。目前美国一半以上的、四分之三以上的是靠发行资产证券提供的。资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接金融方式。 资产证券化的种类： 广义的资产证券化是指某一资产或采取证券资产这一价值形态资资产运营方式，它包括以下四类： 1实体资产证券化 即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 2 信贷资产证券化 是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 3 证券资产证券化 即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 4 现金资产证券化 是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 　　狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中与收益要素进行与，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的（SPV：special?purpose?vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（ originator）。购买资产支撑证券的人称为“投资者”。在资产证券化的过程中，为减少融资成本，在很多情形下，发起人往往聘请信用评价机构（rating agency）对证券信用进行评级。同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（credit enhancement）。在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称为“服务者”（servicer）。 当前，中国资产证券化市场尚未成规模，发展程度不高，直到2005年才开始正式进行试点工作，发行时间短、经验不足、发行品种有限、配套法律不够完善、投资主体较为局限。 　　目前中国资产证券化产品较多在银行间市场发行，主要投资者是银行，存在互持现象，这样并不能将风险转移出银行体系，这种现象自2005年以来至今并无改观。虽然保监会原则同意保险机构可以参与，但细则没有出台，导致固定收益的投资者单一。 　　由于目前中国尚处于资产证券化初级阶段，在