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盈余管理计量模型——琼斯模型 盈余管理是会计研究中的一个经典问题。关于盈余管理研究，从实证研究角度来讲，一个关键问题便是如何计量盈余管理程度。 国外有关盈余管理实证研究的侧重点集中于管理者当局更倾向于运用的可操纵性应计项目。所谓应计利润是指那些不直接形成当期现金流人或流出，但按照权责发生制和配比原则应计入当期损益的那些收入或费用(或净资产的增加或减少部分)，比如折旧费用、摊销费用、应收账款增加额等等。 研究者发现应计项目可以分为两部分：可操纵性应计项目和不可操纵性应计项目，盈余管理通过对前者的操纵进行，而后者在宏观经济环境和公司信用政策无重大变化时，在消除了公司增长的影响的前提条件下，应保持稳定。 一、应计利润分离法 国外最常用的盈余管理计量方法应计利润分离法，即用回归模型将利润分离为非操纵应计利润和操纵性应计利润，并用操纵应计利润来衡量盈余管理的大小和程度。此类研究通常包括两个期间：估计期间和研究期间。研究的中心是根据估计期间(假定不存在盈余管理)利用数学模型来预测不可操纵性应计项目，从而计算出可操纵性应计项目的值，通过统计分析，作为判断盈余管理是否存在的依据。 二、琼斯模型——结合案例分析 分离应计利润的计量模型非常多，琼斯模型是通过回归方法将应计利润分离为非操纵性应计利润和操纵性应计利润的复杂模型。 琼斯(Jones，1991)对处于美国国际贸易委员会(ITC)产业损害调查中的公司调低报告净收益的行为进行了研究。针对ITC提出的进口救济调查中，被调查行业公司负向盈余管理的动机，他提出假设如下：相较于非调查年份，美国有可能获取进口救济的公司在进口救济调查的过程中，会通过调低盈余水平的盈余管理来增加获取进口救济的可能性或数量。 琼斯从1980年到1985年ITC的6次进口救济调查中的5种行业里，选出23家公司做为样本。他的研究设计一共分四个层次： 1、用DeAngelo模型检验非正常应计利润的平均值在事件期间是否显著为负 这是一个将总应计利润作为非操纵性应计利润估计值的简单模型，主要验证所选样本的大体变化趋势与假设是否相符。 DeAngelo检验表明：第0年，被调查公司的自然增长额、盈余、现金流、收益显著下降。符合假设。 2、最小二乘法估计非操纵性应计项目的变量的系数 DeAngelo模型假定非操纵性应计利润为一时间常量，但是Jones首先抛弃以前的观念，放弃将非操纵性应计利润为每期都不变的假设，抛弃以往使用总应计利润来估计非操纵性应计利润的方法。因为事实上非操纵性应计利润本来每一期都应具有变动性。 因此Jones提出以时间序列的模型，将销货的变动与折旧性资产的总额，对非操纵性应计利润所产生的影响加入考虑，不再受限于非操纵性应计利润为固定不变的假设；Jones认为：销货收入变动是管理当局在进行盈余操纵前最能客观衡量公司营运状况的指标，因此作为经济成长的控制变量，而财产(gross property)、厂房(plant)及设备(equipment)则为折旧费用的代替控制变量。 ：估计期总应计利润；：第t一1年总资产；：第t年营业收入变动； PPE：第t年固定资产。 用最小二乘法估计出各项系数。 ：为正（销售收入同时影响应收和应付）； ：显著为负，与假设相符。 3、代入当期值，求出非操纵性应计利润： ：第i家公司事件期的非操纵性应计利润。 将公司当年的数据代入模型，得到估计出来的非操纵性应计项目。 4、Z值检验操纵性应计利润 将事件年度实际总应计利润减去估计出的非操纵性应计利润，即得出经理人操纵的操纵性应计利润，公式如下： ：操纵性应计利润。 将进行标准化， 用Z值检验当期与前几期操纵性应计利润的差别是否显著： 得到统计数据如下： 第0年，Z值显著为负，亦即经回归分析研究后表明：几乎所有的样本公司的操控性应计项目在ITC调查年度都显著地用来调低报告净收益，且发现被调查企业为调减收益而调整应计项目的金额明显比未进行调查的年份要大得多。 这说明，美国国内企业提供的表面上的产业损害并不一定是由进口产品的冲击造成， 很可能存在其他因素。 三、修正的Jones模型 由于Jones在1991年只考虑销货收入的变动作为变量，当管理当局操纵赊销以提高销货收入时，使用Jones模型即无法侦测盈余管理的现象，因此Dechow、Sloan和Sweeney(1995) 以Jones模型为基础，较原估计模型多了应收账款的调整，以消除赊销对销货收入的影响，称为修正Jones模型。具体模型如下： 式中，是第t期的净应收款项和第t一1期的净应收款项的差额，其他变量的含义和琼斯模型相同。需要注意的是，各项系数估计值是从原始的Jones模型中得到的，而不是从修正的Jones模型中得到的。修正的Jones模型对原始的Jones模型的调整仅仅是模型中收入变量经过了事