上海居民消费的财富效应研究.pdfVIP

( ) 复旦学报 社会科学版 2009年第 5期 FUDAN JOURNAL ( Social Science s) No. 5　2009 上海居民消费的财富效应研究 樊潇彦 　邱茵茵 　袁志刚 (复旦大学 　经济学院 , 上海 　200433) 　　[摘 　要 ] 　改革开放三十年来 ,我国居民生活水平大幅度提高 ,积累了大量的储蓄存款 、住房资产 等家庭财富 。本文利用 2005年 1447户上海居民生活调查数据 ,分析了家庭资产对居民消费的 “财富效 应 ”。研究发现 :在非耐用品消费方面 ,储蓄和住房资产都存在显著的财富效应 ,两类资产每增加 1%将 使非耐用品消费支出分别增长 0. 04% —0. 05%和 0. 05% —0. 06% ,住房资产的财富效应略高于储蓄资 产 。在耐用品消费方面 ,储蓄资产没有显著的财富效应 ,但住房资产对推动耐用品消费具有显著而巨大 的财富效应 ,住房资产价值每上升 1%将使家庭拥有耐用品的概率增加 20%左右 。在当前 “拉动内需促 增长 ”的形势下 ,我们尤其需要注意稳定房地产市场 ,发挥住房资产在促进消费中的 “财富效应 ”。 　　[关键词 ] 　储蓄 　住房资产 　财富效应 　　改革开放三十年来 , 中国经济取得了高速增长 ,人民生活水平不断提高 ,消费结构不断升级 ,消 费模式从生存型消费逐渐转变为发展型消费 。如果说 ,消费是拉动经济增长的三驾马车之一 ,其对 经济发展的作用毋庸置疑 ,那么对影响消费的财富效应的研究也就变得更加重要 。财富效应是指 在其他条件相同的情况下 ,人们手中持有的财富变化将会引起消费支出的变动 。对于我国居民来 说 ,虽然改革的深入使得经济体制不断完善 ,资本市场 、房地产市场等逐步成长 ,人们的资产持有方 式越来越多元化 ,但是储蓄和住房资产仍然是金融资产和非金融资产的主要持有方式 。从全国来 看 ,上海的经济和金融发展程度一直全国领先 , 即使如此 ,储蓄依然是居民积累财富的主要方式 。 从 1978年以来 ,我国城乡居民储蓄存款余额大幅度增加 。到 2007年底 ,全国城乡居民储蓄存款余 额达到 17. 25万亿元 ,上海市全市居民的储蓄存款余额也达到了 9326. 45亿元 。另一方面 ,随着住 房价格的不断上涨 ,住房不再仅仅是居民用以居住的必需品 ,而成为一种具有投资性质的商品 ,从 而成为财富持有和增值的一个重要部分 。但是 ,住房和储蓄间又存在着一定的替代 。这可能是由 于随着房价的不断上涨 ,人们将原来用于储蓄的货币购买住房 ,从而使储蓄减少 。从图 1中我们可 以清楚地看到 ,房屋销售价格指数和城乡居民储蓄存款增长率呈反向变动 。2003 年 ,上海市房屋 销售价格指数达到最高值 ,相应地 ,储蓄存款增长率呈下降趋势 。而从 2003年开始的后几年中 ,当 房屋价格指数明显下降时 ,存款增加额则上升 。因此 ,随着福利分房制度取消 、住房市场化以来 ,住 房资产在家庭财富中的地位不断提高 。近两年住房价格的不断上涨使住房财富在家庭总财富中的 比重不断上升 。 　　[收稿 日期 ] 　200904 20 　　[作者简介 ] 　樊潇彦 ,复旦大学经济学院讲师 。 邱茵茵 ,复旦大学经济学院硕士研究生 。 袁志刚 ,复旦大学经济学院院长 ,教授 ,博士生导师 。 　　 ( ) ( ) 　本文获国家社会科学基金 项 目批准号 : 07BJL011 、国家 自然科学基金 项 目批准号 :、上海市哲学社会科学 ( ) 基金 项 目批准号 : 2007BJL003 及 “复旦大学教育部 ‘985 ’项 目中国经济国际竞争力研究创新基地 ”子课题的资助 。