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商业银行风险管理 习题2 ——现值与久期 1、假定投资者有1年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。 （1）如果三种债券都有8%的到期收益率，它们的价格应该是多少？ （2）如果投资者预期在下半年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税30%，资本收益税20%，则每种债券的税后收益率为多少？ 息票率%0 8% 10% 当前价格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率%） 8.00 8.00 8.00 税/美元 24 28.15 税后收入/美元 56 62.59 税后收益率%） 6.40 5.60 5.52 2、一种3年期债券的息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，请计算该债券的久期。如果到期收益率为10%，那么久期等于多少？ （1）当到期收益率=6%时， 计算过程 时间 现金流