(韩廷春)宏观经济形势与政策分析-1.ppt

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宏观经济形势与政策分析 韩 廷 春 清华大学公共管理学院 中国宏观经济走势及政策选择 当前的热点宏观经济问题 一、中国宏观经济走势及政策选择 1. 过热 软着陆 萧条 局部过热 偏热、过热 萧条? 2. 相应的政策选择 过 热:1993--1995 原 因:固定资产投资增长过快(超过30%) 政 策:紧缩性的财政政策与货币政策 软着陆:高增长与低通胀并存 理论?实践? 持续多久? 萧 条:1997--2002 特 征: 一个特征: 物价水平的持续下跌; 两个伴随: 伴随着经济增长速度放慢; 伴随着货币供应量增长速度放慢。 对 策: 1)扩张性的财政政策与货币政策: 增发国债进行基础设施投资; 利率七次下调; 法定准备率由13%下调到8%再到6% 2)收入政策、假日经济、西部大开发、振兴东北老工 业基地等; 3)启动存量需求: a. 启动农村消费市场,让广大农村消化掉过剩的 产品; b. 取消“所有制歧视”,满足非国有经济的投资需 求; 萧条经济与过热经济,哪个更严重? 局部过热:2003--2005 原 因:个别行业投资增长过快导致全社会固 定资产投资增长过快 2003-- 2004年: 固定资产投资增长率:>30% (高达43%) 货币供应量增长率: >19% (高达20.7%) 通货膨胀率: 高达 3.9% 经济增长率: 高达 10.1% 为什么要进行调控? 对 策: 1)121号文件; 2)法定准备率6%上调到7%,上调到7.5%; 3)窗口指导:个别行业贷款所需的自有资金比例 由20%上调为35%-40%; 4)提高利率:1.98%上调为2.25% 2005年全年: 固定资产投资增长率:23.7% 货币供应量增长率: 17.6% 通货膨胀率: 1.8% 经济增长率: 9.9% (调整后10.2%) 对 策: 房地产贷款首付由20%上调为30% 偏 热、过热 :2006--2008. I 原 因: 1)个别行业投资增长过快导致全社会固定资产 投资增长过快; 2)货币流动性过剩; 3)物价水平上涨过快; 2006年全年: 固定资产投资增长率:24%(27.7%,29.8%, 27.3%) 货币供应量增长率: 16.9% 通货膨胀率: 1.5% 经济增长率: 10.7% 对 策: 1)法定准备率7.5%上调到9.0%; 2)一年期存款利率由2.25%上调为2.52% , 一年期贷款利率由5.58%上调为6.12% ; 3)窗口指导? 2007年全年:

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