2009年1月21日星期一.docVIP

2009年12月21日星期一 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） -2.05% 沪深300指数 -2.54% 上证50指数 -1.63% 深证综合指数 -3.50% 中小板综合指数 -2.96% 上证基金指数 -1.39% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 9.99% 山鹰纸业 8.33% 涪陵电力 5.03% 多伦股份 5.00% 中卫国脉 4.09% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 9.92% 创元科技 6.43% 华工科技 5.23% ST科健 5.03% 特锐德 4.48% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） -6.65% 有色金属 -5.41% 餐饮旅游 -4.42% 综合 -4.23% 纺织服装 -3.74% 主要内容 2 1、2010家电行业投资策略：内销增长强劲 出口有望复苏 2 2、房地产动态报告：行业将进入正常调整期 2 3、中科电气--快速成长的电磁设备制造商 2 4、皇氏乳业新股定价：中国乳品市场上的一只奇葩 3 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、今日焦点 7 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 7 四、今日数据追踪 8 1、宏观数据预测 8 2、市场数据统计 9 一、最新研究报告推荐 主要观点： 我国经济复苏明显，09年保八无忧 我国实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济运行出现了积极变化，09年前三季度GDP增长7.7％，全年保八无忧。 保增长、促内销政策提高城乡居民收入，提升消费意愿 在保增长、促内需政策的引导和刺激下，我国城乡居民收入继续增长，促进了消费需求，国内消费增长势头良好。 多项政策提升家电内需，促进家电内销增长 我国推出了多项政策扩大提升家电的内需，家电销售增速明显高于社会零售总额的增速，冰箱、洗衣机和空调内销量同比出现不同程度的增长。 家电出口有望复苏 2010年，全球经济特别是美国、欧洲等发达国家经济的经济恢复增长，将带动全球家电销售的增长，我国的家电出口也有望随之复苏。 家电行业收入保持平稳、利润增长明显 09年1～8月，我国家电行业的收入同比下降0.08%，实现利润总额同比增长34.56%。各主要子行业收入降幅减小甚至出现小幅增长，利润增速都实现正增长。 投资建议： 评级未来十二个月内，家电行业：有吸引力。 重点关注格力电器、美的电器、青岛海尔和合肥三洋。 日用电器制造业分析师 邓永康 房地产动态报告：行业将进入正常调整期 我们认为随着市场的自行调整和政策力量的共同作用，房地产将进入正常调整期。我们之前在年度策略报告中已经指出，仅靠市场力量，房价无法自我调整进入理性区域，现在政策的出台已经早于我们的预期。我们下调房地产行业的评级至“中性”。 房地产业分析师 沈莉 中科电气--快速成长的电磁设备制造商 EMS连铸连轧整体方案提供商 公司已发展成为国内连铸EMS 行业技术最先进、产品品种最齐全、销售总额最大的企业。公司EMS 的价格仅为国外同类产品的30-60%，具有较大的性价比优势。未来三年国产连铸EMS 将进一步替代进口，国外品牌EMS 将因其昂贵的价格而彻底退出国内市场。按照目前的发展趋势，预计未来几年，公司仍能保持50%以上的市场占有率。 ? IPO募集项目 募集资金将投资于 “冶金电磁设备产业升级项目”和“电磁工程技术研究中心项目”。按公司预测，投产第一年新增税后净利1,866万元，第二、三年分别为3,415、5,697万元。 ? 业绩近几年保持快速增长 公司两年后将会快速增长，预计2009-2011年归于母公司的净利润将实现年递增16%、5%和30%，相应的稀释后每股收益为0.77元、0.81元、1.05元。我们看好公司募集资金项目完成后，产能扩张所带来的收益增长。 ? 定价结论 同行业上市公司2010年平均动态市盈率为27倍,我们认为公司经过募资后，未来将保持较快增长，给予公司2010年40-45倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为32.40—36.45元。 综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，并考虑到一二级市场15%的折让，我们建议询价区间为27.54—30.98元，相当于2010年预测发行市盈率34--38倍。 煤炭行业分析师 朱洪波 皇氏乳业（002329）新股定价：中国乳品市场上的一只奇葩 投资要点： 1.主业突出、盈利能力超强。皇氏乳业是国内较具经营特色