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2009年8月18日星期二 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） -5.79% 沪深300指数 -6.11% 上证50指数 -5.35% 深证综合指数 -6.55% 中小板综合指数 -6.85% 上证基金指数 -5.15% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 9.98% 银鸽投资 6.84% ST源发 5.04% ST东碳 5.02% *ST国祥 5.01% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.06% 豫能控股 10.06% 黔轮胎A 6.73% 如意集团 5.63% 国元证券 3.75% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） -4.76% 医药生物 -4.90% 交通运输 -5.25% 家用电器 -5.36% 农林牧渔 -5.39% 主要内容 2 1、货币微调致利率急升1/2，资产价格重心下移1/3 2 2、粤电力A中报点评：二季度业绩强劲反弹 2 3、2009年陆家嘴中报点评：继续转型 2 4、鄂武商A（000501）2009年中报点评 3 5、中信证券（600030）半年报点评 3 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、宏观策略点评 7 2、行业及重点上市公司信息点评 7 3、市场前瞻 10 市场处于恐慌杀跌之中 10 四、今日数据追踪 10 1、宏观数据预测 10 2、市场数据统计 11 一、最新研究报告推荐 价格走势拐点形成。 虽然以同比数据表示的CPI和PPI指数年内仍难以转正，但下降幅度将进入一个逐渐收窄阶段。投资继续维持高增长态势，本月增速略升 8月份由于季节性因素，投资增速有小幅反弹。 货币微调致货币利率急升50%。 未来基础货币的投放速度会明显放缓，但流动性充裕的程度不会发生改变。央行的动态微调没有改变流动性充裕的局面，但对货币市场的利率产生了重要影响。我们认为，下半年资本市场将重回价值投资，只有真正的业绩成长股才会跌到后重新爬起。 宏观经济分析师 胡月晓 粤电力A中报点评：二季度业绩强劲反弹 公司动态： 报告期内，公司实现营业收入52.71亿元，同比减少7.41%；营业利润5.38亿元，同比增长439.25%；实现归属母公司净利润5.46亿元，同比增长771.22%；每股收益0.14元。 主要观点： 毛利率提升导致公司净利润大幅反弹。 由于上网电价同比上调5.1元分/千瓦时，燃煤成本有所下降，报告期内公司毛利提高9.98个百分点。同时，参股公司盈利状况大幅反弹致使公司投资收益增长7.81倍。毛利率提高和投资收益增长是公司上半年净利润大幅反弹的主要原因。 二季度用电量环比上升，公司业绩大幅增长。 二季度单季公司每股收益达到0.12元，比一季度增加0.10元，盈利大幅度增长。我们认为原因有：一是二季度广东省用电量环比大幅上升225%；二是二季度公司高价库存煤消化完毕；三是公司去年亏损，部分递延税抵扣所得税。 投资建议： 未来六个月内，调高评级为“跑赢大市”。 目前公司估值与行业平均水平相当，我们认为，在电价改革的大背景下，电力行业面临一定的整体性机会，作为区域行业龙头，我们调高公司评级为“跑赢大市。 电力及电力设备分析师 牛品 2009年陆家嘴中报点评：继续转型 公司上半年实现营业收入28.47亿元，同比增长92.33%；净利润为17.70亿元，同比增长134.25%；归属于母公司所有者的净利润9.63亿元，同比增长30%。每股收益0.52元。由于原先预计今年结转的大都会地块于上半年结转，故上半年每股收益就达到0.52元，超出我们的预期。土地批租业务使销售毛利率上升至85.58%，创下历史新高。 公司将受益于两个中心的建设 上海将进行临港新城、金融城扩建；上海将进行国资整合，建立大型金融控股平台，积极打造金融中心；上海将试点REITS等新型金融产品。我们认为未来公司必将受益于上海两个中心的建设。 估值和建议 我们维持原有盈利预测，09、10年每股0.62元、0.62元，对应市盈率为44倍，估值较为合理。考虑到公司未来受益于两个中心建设，除了内延式增长之外，也将进行外延式扩张，我们维持“跑赢大市”的评级。 房地产业分析师 沈莉 鄂武商A（000501）2009年中报点评：股权转让收益导致利润快速增长 公司公布2009年中报：上半年公司实现营业收入38.09亿元，同比增长15.89%；营业利润2.3亿元，同比增长26.53%；归属于母公司所有者的净利润1.36亿元，同比