中级财务管理教学课件.ppt

财务管理学 第一章 财务管理总论 第一节 财务管理概述 第一节　财务管理概述 要准确理解财务管理的概念首先需要理解下面两个概念：财务活动、财务关系。 企业资金的运动（也就是企业的财务活动）具体表现在这些方面： 企业财务关系是指企业在组织财务 活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系。它包括： 因此，财务管理的概念是： 企业财务管理是企业管理的一个组成 部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 第二节 财务管理的目标 随着企业管理理论与实务的发展，随着社会经济、政治的发展人们对企业财务管理目标的认识经历了一个由肤浅到深刻的发展过程： 二、以每股收益最大化为目标 与利润最大化相比，每股收益最大化目标的积极方面与其仍存在的不足（详见资料） 三、以企业价值最大化为目标 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理 经营，采取最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，充分考虑企业各利益相关者的需求与利益，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。 第三节 财务管理的环境 一、经济环境 （一）经济周期 （二）经济发展水平 （三）宏观经济政策 二、法律环境 （一）企业组织形式 （二）公司治理与财务监控 （三）税法 第二章 风险与收益分析 第一节 风险与收益的基本原理 　　第一节 风险与收益的基本原理 一、风险的概念 因此，在财务管理中我们给风险一个描述性的概念：一项财务活动的结果不确定，我们就称该项活动有风险。 那么，是不是说风险就等于损失呢？ 二、风险报酬的概念 一个投资项目风险很大，意味着一旦投资失 败企业将会蒙受很大的损失，但它同时也意味着一旦冒险投资成功，将获得巨大的收益。这个收益率将大大超过社会平均的投资报酬率，即资金时间价值，这种因冒险投资而获得的超过资金时间价值的报酬我们称之为投资的风险报酬。我们可以理解为它是给冒险者的补偿。 补充知识：投资风险从何而来？风险报酬从何而来？应该如何看待风险？ 项目投资中的风险来源于对影响该项目的生产、成本、市场等要素的未来变化的不可知。 三、风险报酬的计算 （一）风险的计量 （二）风险报酬的计算 根据风险报酬和风险的关系，我们假设它们之间呈正比例关系，则可得到如下计算公式： RR=bV 其中，V为描述项目风险大小的指标——标准离差率；b为风险报酬系数，它表明了特定项目的单位风险报酬。 b可以通过统计测算，也取决于人们对于风险的态度。 四、单一项目投资的报酬率公式 在考虑货币时间价值和投资风险、不考虑通货膨胀因素的情况下，单项投资的报酬率为： K=RF+RR=RF+bV 其中， RF－无风险报酬率 RR－风险报酬率 b－风险报酬系数 V－标准离差率。 思考题：风险与收益的基本关系告诉我们：与高收益伴生的必然是高风险，那么风险有没有办法降低或分散呢？ 组合投资指将资金分散投资于不同的行业或产业，而不是全部都投在同一产业或高度关联的产业中。证券投资组合是这种投资策略的集中表现。“不要将鸡蛋都放在一个篮子里”。 （一）证券组合的风险 可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指只对单一证券产生影响的因素带来的风险，如某公司发生罢工、出现合同违约等。 ２、不可分散风险 　　 不可分散风险通常用β系数来计量。我们设定证券市场整体的系统性风险为１，其他证券的系统性风险通过与整个市场风险的比较得出。不同证券的β系数可通过对历史资料的统计测算。 中外几家著名公司的β系数见教材P51-52表2-10表2-11。试分别说明他们的含义。 （二）证券组合的风险报酬 证券组合的风险报酬可通过下式计算： Rp= βp(Km-RF) 　 Rp－证券组合的风险报酬； 　　βp － 证券组合的β系数； 　　Km －所有股票的平均报酬率，也就是市