购买力平价理论及其实证探讨.doc

内容摘要 购买力平价论是卡塞尔在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。这种理论认为，两国货币之所以嫩能够够能够互相兑换，是因为它们各自在国内具有购买力，因而两国货币的汇率应该等于这两国货币的国内购买力大小之比。近年来，人民币承受着越来越大的升值压力，使得购买力平价理论所决定的人民币均衡汇率水平成为人们关注的焦点。人民币汇率是否符合购买力平价，出现了一些研究，但结论不一。本文从购买力平价理论出发，系统的阐述了该理论及其发展。本文采用1999年1月至2008年12月的数据作为样本数据，采用了ADF单位根检验和Jo—Hansen协整检验等方法，对人民币汇率的购买力平价理论进行再检验。 关键字：购买力平价 人民币汇率 单位根检验 协整检验 改革 目录 一、 购买力平价理论与模型 3 （一） 购买力平价理论形成背景 3 （二） 购买力平价理论概述及发展 3 （三） 近代有关对购买力平价理论的研究 4 二、购买力平价理论模型的选择 5 （一）购买力平价理论存在两种基本形式 5 （二）购买力平价理论模型的种类 5 （三）购买力平价理论实证的模型的选择 6 三、购买力平价理论实证检验 6 （一）数据样本的选择采集 6 （二）人民币真实汇率的单位根检验 7 （三）三变量形式的购买力平价检验 7 四、购买力平价理论对我国带来的启发 8 （一）外汇管理体制改革 8 （二）税收体制改革 9 五、结论及今后改进方向 9 购买力平价理论及实证探讨 购买力平价论在国际经济关系中是有一定积极意义的，首先，它是换算各国有关经济指标的一个较好的工具，即以购买力平价为基础的汇率来换算各国有关同一经济指标（如国民生产总值、国内生产总值等等），可以避免按现行国际市场的实际汇率来换算对实际经济水平的歪曲。而现行的市场实际汇率，由于要受一国货币在国际市场撒谎能够供求关系和外贸商品、劳务的价格波动与偏离等等多种因素的影响，因而与以购买力平价来决定的汇率往往有忽高忽低的差异，以致会扭曲各国的实际经济水平。 购买力平价理论形成背景 购买力平价理论可以追溯到16世纪西班牙的Salamanca学派，其由瑞典经济学家Cassel提出(1922)，该理论是迄今为止最具解释力的汇率决定理论，为其他汇率决定理论的形成奠定了基础。第二次世界大战时，金本位制崩溃，汇率波动剧烈，铸币平价说和外汇供求说已经无法解释汇率的决定，卡塞尔在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。这种理论认为，两国货币之所以嫩能够够能够互相兑换，是因为它们各自在国内具有购买力，因而两国货币的汇率应该等于这两国货币的国内购买力大小之比。近年来，人民币承受着越来越大的升值压力，使得购买力平价理论所决定的人民币均衡汇率水平成为人们关注的焦点。 购买力平价理论概述及发展 （1）购买力平价说的两个假设和两个含义 购买力平价说的第一个假设是，单位货币的购买力是由货币的发行数量决定的。在社会可供商品总量已定的情况下，货币的供应量越多，单位货币的购买能力就越低；由于货币购买力的倒数是物价水平，因此，货币供应量越多，物价水平就越高。第二个假设是按购买力平价折算后，一种商品的价格在任何国家都是一样的。 （2）购买力平价理论的发展 早在20世纪30年代，哈罗德（Harrod）就指出，国内外有差异的生产率水平将会导致对卡塞尔绝对购买力平价的持久的背离。巴拉萨（Balassa, 1964）和萨缪尔森（Samuelson，1964）分别正式地论证了对PPP的系统性的“生产率偏离”(Productivity bias)：一国可贸易品适用一价法则，因此可贸易品的生产率的提高推动有关产业工资上升，从而推动全国性工资上调，但是非贸易品的生产率无法同步提升，因此其成本和价格必然上涨，从而导致该国的相对物价水平上涨。从长期看，实际经济因素的变动（如国内外生产率差异）会使名义汇率与购买力平价产生永久性的偏离。这称为PPP理论的巴拉萨－萨缪尔森修正(Balassa Samuelson Qualification)。 近代有关对购买力平价理论的研究 人民币汇率是否符合购买力平价，出现了一些研究，但结论不一。张晓扑(2000)基于1979～1999年、胡援成(2002)基于1981～2000年的对数时间序列，检验人民币美元汇率、中美消费者价格CPI指数或零售价格指数之间是否存在协整关系，结论认为人民币汇率不符合购买力平价的要求。王志强等(2004)采用界限检验(Bounds Test)方法直接检验人民币汇率与购买力平价的长期相关性，结果显示，1994年汇率制度改革以来，人民币兑美元和人民币兑港币的汇率走势符合购买力平价理论。张志