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论人民币内外机制的偏差 摘要：2010年10月，美国政府对人民币施压，要求人民币升值，人民币内外机制问题又引起了相关学者的关注，人民币汇率问题是全球瞩目的问题。 本文从人民币内外机制角度偏差，分析了偏差的具体表现，即贸易顺差和外汇储备问题，并概括总结，指出人民币偏差的关键经济因素就是国际收支平衡问题。同时本文还分析了当前人民币偏差对人民生活和中国经济实力的不同影响，指出均衡利率将来必定是人民币内外机制偏差的解决之道。 关键词：人民币；内外机制；偏差 目录 一、引言 3 二、人民币内外机制重点讨论 3 （一）人民币是否应该升值 3 （二）人民币应该升值多少 4 三、人民币内外机制的偏差分析 4 （一）从贸易顺差看人民币内外机制的偏差 5 （二）从外汇储备看人民币内外机制的偏差 5 四、人民币内外机制分析的经济因素 6 （一）外部均衡的分析国际收支 7 （二）内部均衡的分析国际收支 7 五、人民币内外机制的偏差的影响 7 （一）对人民生活水平的影响 7 （二）对中国经济实力的影响 8 结束语 8 参考文献 9 一、引言 人民币汇率问题是全球瞩目的问题，近年来，国际上一直要求人民币升值，中国也从2005年7月21日开始调整人民币汇率。学术界关于人民币升值的主流观点，从原来认为不应该升值，到现在认为应该升值经历了一个变化过程。但人民币应该升值多少？对此并没有一致的看法，本文从人民币名义汇率与均衡汇率偏差的角度，给出一个数量界限和事实依据，以有利于国家正确制定人民币汇率的调整策略。 当前对人民币升值问题的研究主要集中在三个方面，一是人民币是否应该升值的问题；二是人民币升值幅度问题；三是人民币均衡汇率的测算问题。 二、人民币内外机制重点讨论 （一）人民币是否应该升值 当前，对人民币是否应该升值的问题。人们虽然认可了必须升值，但实际上主流的观点并没有真正认识到人民币升值的好处，好像人民币升值是迫于一种国际压力。有的文章在肯定人民币升值的同时，总是要强调人民币不应该快速升值，要强调人民币升值所带来的坏处。人们总是说：人民币升值对中国出口企业的就业形成了压力，会影响经济的增长速度。也有的文章虽然总结了人民币升值的好处，但也并没有把这个问题放到一个更加深入和广泛的位置上来理解。例如，人民币汇率偏低所带来的对资源的损失甚少有人研究；对中国经济增长的长期的负面效应也没有更多的讨论；对于汇率偏低带来的巨额外汇储备，也并没有多少人去精细地计算其损益。这就说明，人民币到底应该不应该升值的问题，在人们的思想认识上并没有得到真正的解决。 （二）人民币应该升值多少 现在政府、专家学者、研究机构等都在对人民币升值的时间和幅度进行研究。各研究机构对人民币失调程度的估计各不相同，大到40%，小到5%。从历年来各界对人民币升值问题的研究可以看出，外国人对人民币升值幅度的估计普遍很高，基本上倾向于一次性大幅度的升值；而国内研究机构、学者的估计远低于国外的，而且希望是缓慢的，逐渐升值。在关于人民币升值问题的研究中，人民币的“恐升症”由来已久。由于担心人民币升值会给中国经济带来负面的影响，人们从理论上、经验上通过各种实证研究分析验证人民币不能大幅升值。 那么，人民币到底应该升值多少，应该以怎样的方式升呢？当前，人民币升值幅度和时间问题之所以成为大家关注的新的焦点，分析其原因主要是因为人们对人民币汇率偏差问题的认识并不是很清楚。事实上，我们应综合考虑汇率和经济基本面因素相互之间的关系，在对均衡汇率进行科学测算的基石上，通过对均衡汇率与名义汇率的偏差分析来回答人民币的升值幅度和升值时机问题。 三、人民币内外机制的偏差分析 在人民币尚未完成向国际化货币转化之前，适度的贸易顺差和外汇储备是非常必要的，但决不能刻意地去追求和积累美元或其他货币储备；相反，依据当前美国的经济状况、财政状况和美元的运行态势，中国应该逐渐将货币形态的国际储备战略性地转换成实际资源的流入，规避可能出现的美元危机。 （一）从贸易顺差看人民币内外机制的偏差 从中国名义汇率与均衡汇率的偏差程度来看，中国人民币汇率是处在严重失衡状态的。长期以来我们一直追求贸易顺差，但从贸易顺差的负效应来看，中国的巨额贸易顺差的代价是极大的。 我们还可从另一个角度来考虑这个问题，即对一个国家来讲，是用钱储备的资产好呢？还是用实物储备的资产好呢？在经济处于均衡状态时，实物资产和钱可以均衡持有，但在非均衡的状态下，是实物资产好呢还是钱好呢？显然，在存在通货膨胀的状况下，实物资产是最好的资产。但中国现在却是巨额的贸易顺差，拼命出口，不要实物，只要现金。要改变经济以往的经济发展模式，走可持续的发展道路，就应该节约我们的资源，通过进口或其他方式来建立我们的实物储备。现在人民币升值的压力这么大，为什么我们不将人民币汇率调整到均衡汇率的水平上，使经济