【毕业设计.论文】论股权分置改革对财务管理的影响.docVIP

论股权分置改革对财务管理的影响 摘要：股权分置改革是我国证券市场的一次重大改革，对上市公司的财务管理有着深刻影响。从历史发展、现实情况来分析，股权分置改革使上市公司财务管理环境得到完善，财务行为回归正道。 关键词：股权分置；财务管理 一、股权分置对财务管理的影响 （一）股权分置对财务管理目标的影响 1.大股东与小股东的目标。我国上市公司多数由国企改制上市而来，由于发起人股份不允许流通，上市公司中普遍存在“一股独大”的现象。在我国由于非流通股股权不能自由转让，大股东与中、小流通股股东利益不一致、目标不趋同。依据西方经济学，作为理性经济人，大股东只有在获得的收益超出其所付出的成本时，才可能在利益的驱动下主动改进公司的治理。在股权分置的条件下，大股东持有的股权是不能流通的，这就造成大股东无法在股票价格的上涨中受益，当然股价的下跌也不会对其造成任何损失。在股权不能变现的情况下，大股东就会寻求其他路径来为自身谋求利益。然而，获取利益的惟一通道就是“掠夺”公司，给中、小股东的利益带来损失。 2.股东与经营者的目标。根据委托代理理论，企业经营管理者的目标与股东的目标并不完全一致，因而必须对经营者进行有效监督和激励。 （二）股权分置对财务行为的影响 股权分置严重歪曲上市公司理财行为。在股权分置的情况下，一部分股票流通，而另一部分股票不流通，流通股股东以股票市值衡量投资价值，并以市值的变动确认损益。